电子交易平台提升资产运营价值.PDFVIP

公 司 研 证券研究报告 究 物流Ⅲ 中储股份（600787 ） 强烈推荐 （上调） 电子交易平台提升资产运营价值 公 司 市场数据 主要财务指标 深 报告日期 2011-2-21 会计年度 2009 2010E 2011E 2012E 度 收盘价（元） 8.62 营业收入（百万元） 14004 15701 18041 20644 研 总股本（百万股） 840.10 同比增长（% ） -12.9% 12.1% 14.9% 14.4% 究 流通股本（百万股） 464.18 净利润（百万元） 183 273 368 460 同比增长（% ） 18.1% 49.4% 34.8% 25.1% 报 总市值（百万元） 7241.69 毛利率（% ） 6.2% 6.1% 6.3% 6.6% 流通市值（百万元） 4001.23 告 净利润率（% ） 1.3% 1.7% 2.0% 2.2% 净资产（百万元） 3973.40 净资产收益率（% ） 4.4% 6.3% 7.9% 9.1% 总资产（百万元） 9084.57 每股收益（元） 0.22 0.32 0.44 0.55 每股净资产 4.73 每股经营现金流（元） 0.26 0.57 0.55 0.73 相关报告 投资要点 《主业快速增长，资产减值损 中储最大的价值在于资产，资产的价值可以从两个维度来评估：转让和 失拖低业绩》2010-8-20 运营。其中，转让的价值来源于公司现有仓储用地的转让，运营的价值 调研报告：《老国企新机遇》 来源于业务的延展和模式的升级。 2009-10-23 《以仓储为中心的物流服务 物流企业在产业链中的价值在于加速流转，模式升级带来的价值在于以 商》2009-8-3 更低的综合成本实现流转。具体而言，体现在三个方面：1 ）价格发现； 2 ）交易模式；3 ）交易实现的成本。 分析师 王爽 公司成立电子商务有限公司，将开展电子交易平台业务。其价值在撮合 021 交易带来的价格发现和成本降低，盈利近期在对原有业务的促进，长远 wangsh@ 在金融服务。金融盈利主要体现在：1 ）现货、期货保证金沉淀和电子 SAC:S0190210030003 支付货款账期带来的资金收益；2 ）贸易融资（质押监管）获得的监管 分析师 纪云涛 收入和利差收入；3 ）期货交易的佣金收入。 021 jiyt@ 电子交易平台，对公司业务拉动显著体现在钢材贸易、采购和质押，以 SAC:S101