邮储和开行：互为镜像的独特基因.pptxVIP

邮储银行和国家开发银行是两家非常独特的银行。开行的独特较为人知，毕竟作为政策性银行，听上去就已经不同于一般商业银行。而邮储银行其实也很特殊，熟悉银监会分类体系的读者，一定知道邮储被;银监会当作“其他机构”，和新型农村金融机构以及中德住房储蓄银行被归在一起。谈起邮储银行，人们一般都会听说过邮政储蓄存款。起初这一存款是全额转存央行的，用央行的说法是：邮储当时无资产;运用的能力和渠道、只相当于央行吸收存款从而回笼货币的特定存款机构。2003年邮储资金管理体制改革，邮储部门自主投资、委托理财的渠道开通。2007年邮政储蓄机构被组建为邮政储蓄银行，;2015年9月底总资产为6.7万亿元。邮储银行的独特历史，使其资产负债具有一般银行不具备的特点。邮储银行的存款不少，达到6.12万亿，但贷款和垫款很少，只有2.36万亿，无论怎么算;存贷比都距离75%的红线非常遥远。邮储也不是债务工具的积极发行人，仅于2015年发行过一次规模250亿的二级资本债券，并全部反映在负债侧，说明并无未到期的其他债券。而相比之下，开行;的资产负债表是邮储的镜像。2014年底，开行的资产为10万亿，但存款仅1.08万亿，最主要的负债是6.34万亿的债券，而在资产侧，开行的贷款垫款高达7.67万亿。开行是不缴存款准备;金的，年报附注里面“存放中央银行法定存款准备金”项目干脆就是一条横杠。而按照其贷款与存款的规模，恐怕存贷比对其也不曾有过约束。开行“存款少债券多+大贷款”的结构，和邮储“存款多债券;少+小贷款”的结构互为镜像，两者也和一般的商业银行大相径庭。没有存款的国开行也能放贷，是不是说明存贷比没有必要？存款丰富的邮储贷款很少，是不是资金都在同业体内循环，而没有用于实体经;济？更贴近现在的问题是：为什么国开行和农发行的专项建设债券，要定向发给邮储银行？首先，在广泛使用纸币的年代，人们产生存款对贷款很重要的错觉，是因为存款是纸币进入银行的唯一渠道，而那;个时候银行没有债券和其他融资工具发行，缺乏其他纸币的来源渠道。在现在人们使用银行存款买卖商品，银行放贷直接创造存款，不需要存款带来的纸币也能贷款，追求存款与贷款的对应当然就没必要了;。然而，国开行不需要存款，不代表其不需要在央行的存款。前面提到，开行不需要缴准，但开行需要在中央银行存放备付金，规模达到500多亿，用于核算存放于中国人民银行的各种业务款项，包括业;务资金的调拨、办理同城票据交换和异地跨系统资金汇划所提取或缴存现金等。考虑到国开行存款仅1万亿，500多亿的备付金真不算少。工行2014年底的超额准备金是800亿(包括用作资金清算;用途的资金以及其他各项非限制性资金)，但工行有15万亿的存款。国开行的备付金率，恐怕和农村信用社差不多，后者是6.7%。当然，国开行需要应对其他债务对于流动性的需求，但考虑到其他银;行也有存款以外的其它债务，这一观点可能只能解释部分情况。更重要的原因，是在《如果存准机构扩围、货币信贷将会怎样》中提到的，即开行网点太少，客户的收款人大多在其他银行，开行放贷创造的;存款无法以行内转帐的方式流转，而总是发生跨行收付，而贷款人付款在减少开行存款的同时，也减少开行在央行的备付金，即“异地跨系统资金汇划”之类。解决这个问题有两个方式，一个是通过减少其;他银行的负债，间接套来备付金/超额准备金等在央行存款，或者守住自己的负债，不要在流失的同时带走开行的备付金/超额准备金等在央行存款。另一个是直接套来其他银行的备付金/超额准备金等在;央行存款，或者守住自己的。对于第一种方式，开行2014年大力固化存款，达到了前述1.08万亿的规模，同比增长60%。过去开行放贷后，新存款就任由客户转走，而客户往往受到商业银行的高;利率吸引，而将存款全数转出，获取较高利息收入。同时，开行还直接向居民企业发行开行债，在减少购买者在银行存款的同时，也圈来这些银行的备付金/超额准备金。对于第二种方式，开行一方面努力;吸引同业银行在自己这里存放，另一方面也通过向银行发债的方式，直接圈来备付金。国开行在央行的备付金，通过发债从别的银行被圈过来，而在客户转帐中又流失出去，国开债的累积就是这些转帐留下;的印记，如同开行的贷款就是其创造存款的印记一样。如果商业银行不撑起开行的负债，恐怕就得让央行来顶。而央行购买开行的6.34万亿债券，就要创造等量的在央行存款。现在基础货币规模趋势性;下降，央行撑起开行可以是一种补充基础货币的手段，但央行放着那么多商业银行不管，唯独偏心开行，恐怕对于货币政策利率的传导，以及公平方面，都有不利。和开行努力主动负债圈来备付金不同，邮;储反而是被动负债，而备付金也不请自来。其存款的主要来源，并不是自身贷款创造，而是广大储户的存入。这种存入未必是贪图高利率，而可能是由于网点服务以及其他历史原因，正如开行存款少一样