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第三章 基本面分析;第一节 基本面分析方法;第一节 基本面分析方法; 第一节 基本面分析方法; 第一节 基本面分析方法;宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因素对证券价格的影响，包括总体经济形势、政策因素、国际因素等所构成的证券投资的宏观环境。 中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证券所在行业的前景。 微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，财务分析等具体内容。; 第二节 宏观经济分析（基础）;1、经济运行周期及阶段;2、如何判断目前处于经济周期的哪个阶段 （1）经济指标分析方法 （2）计量经济模型 （3）概率预测 ; 衡量宏观经济运行状况的经济指标;经济周期运行阶段对证券价格影响; 投资者的实际投资选择;经济周期运行阶段对股价影响; 二、宏观经济政策调整（促进经济增长）; 财政政策对证券市场的影响;财政政策对证券市场的影响;财政政策对证券市场的影响; 货币政策对证券市场的影响;存款准备金;汇率政策从结构上影响证券市场;二、产业因素分析;从证券市场角度对产业进行分类; 任何一个产业都有生命周期;产业生命周期在证券市场上的表现;影响产业生命周期的因素;; 对产业投资的选择原则; 第三节 公司分析;公司分析的步骤和内容;公司财务分析。目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。 公司组织管理状况分析。主要是了解公司的组织机构和高级管理人员情况，分析公司的内、外协调能力，以及产品应变能力等。;3.1 公司基本素质分析;1、公司的行业选择分析;公司的行业选择分析;2、公司的行业竞争定位分析;成本主导型。低成本可以使自己在同样的销售价格下获得高于竞争对手的利润率，并通过降价竞争的方式将高成本的对手挤出市场。 差异营销型。产品差异源自超凡的质量、创新的款式或是便捷的服务，表现为品牌、外观、卓著声誉等。 ;3、公司核心竞争能力的评价;要评价一个企业是否具有核心能力，可从以下几个方面进行分析：;3.2 会计数据分析;第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目。根据新会计制度，上市公司的管理者在选择会计政策时有较大的自由度。公司经理既可以利用这一自由度更好地向股东反映其经营状况，也可以利用它们掩盖经营问题，误导投资者。有时高估利润，有时则低估利润。;第三步：不真实的会计数据的“恢复”。能对证券分析人员“恢复”或修正会计数据有较大帮助的数据来源有两个：一是财务报表附注；二是现金流量表。 ; 3.3 公司财务分析;2、财务比率分析;（1）重要比率（指标）;B、负债管理比率;利息保障倍数 ;现金涵盖比率;C、资产管理比率（经营与发展能力）;D、盈利能力比率;E、市场价值比率;;;（2）对比（综合评价）; 案例分析：Dell 2002财年的财务报表——Dell的战略取向？ 行业收益率 在Dell收入所占份额 客户机系统（CS） 0~8% 65% 服务器和存储设备 （S/S） 5~15% 12% 软件和外部设备（SP) 5~15% 13% IT服务（ITS） 7~17% 10% Dell2001财政年度：销售收入=311.89亿美元；毛利=64.43亿美元；净利=21.77亿美元 Dell2002财政年度：销售收入=311.68亿美元；毛利=55.07亿美元；净利=12.46亿美元 将Dell与同行业其它巨头相比发现： — 对比2001财年，Dell在获取市场份额的同时盈利能力在迅速下降； — Dell的主要利润来自于低利润产品，利润和收入结构不合理； ;3、现金流量分析;现金流量表( statement of changes in cash);现金流量表的分析要点;现金流量表的分析要点;3.4 公司组织管理状况分析;公司经营状况分析;公司经营状况分析;公司经营状况分析;3.5 公司年报的解读;1、公司年报的一般格式;公司年报的一般格式; 公司年报的解读; 公司年报的解读;公司年报的解读; 阅读和分析财务报表;1．主营业务同比指标. 主营业务是公司的支柱，是一项