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企业年金中的商业保险分析 杨长汉 文章出处：《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著 文章出处：《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著 杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士。中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。 所谓商业保险，是指通过订立保险合同运营，以营利为目的的保险形式，由专门的保险企业经营；商业保险关系是由当事人自愿缔结的合同关系，投保人根据合同约定，向保险公司支付保险费，保险公司根据合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或达到约定的年龄、期限时承担给付保险金责任。 所谓社会保险，是指在既定的社会政策的指导下，由国家通过立法手段对公民强制征收保险费，形成社会保险基金，用来对其中因年老、疾病、生育、伤残、死亡和失业而导致丧失劳动能力或失去工作机会的成员提供基本生活保障的一种社会保障制度。 商业保险与社会保险的主要区别在于：（1）商业保险是一种经营行为，保险业经营者以追求利润为目的，独立核算、自主经营、自负盈亏；社会保险是国家社会保障制度的一种，目的是为人民提供基本的生活保障，以国家财政支持为后盾。（2）商业保险依照平行自愿的原则，是否建立保险关系完全由投保人自主决定；而社会保险具有强制性，凡是符合法定条件的公民或劳动者，其缴纳保险费用，接受保障，都是由国家立法直接规定的。（3）商业保险的保障范围由投保人、被保险人与保险公司协商确定，不同的保险合同项下，不同的险种，被保险人所受的保障范围和水平是不同的，而社会保险的保障范围一般由国家事先规定，风险保障范围比较窄，保障的水平也比较低。这是由它的社会保障性质所决定的。 商业保险分财产险和人寿保险。人寿险大概有定期寿险、健康险、养老险、意外险、投资险等，有部分险种会将上述险种两种或几种结合起来。其实各类保险产品具有不同的特色，投资者应根据自己对风险的偏好和承受力选择适于自己的保险品种。 传统产品一般都由保险公司根据当时银行两年定期存款利率制定出一个约定回报率，保险公司将这些资金的投资收益扣除给付投资者的固定收益外，其余的收益全部归属保险公司。 分红产品类似于传统产品，只是在约定回报率基础上再约定返还不确定的部分红利后，其余收益全部归属保险公司。投资者应了解该类产品的保险责任、特征、红利及红利分配方式等事项，由于各种分红保险的设计有一定差异，分红保险所能提供的保障和收益程度也各有不同，投资者应全面把握分红产品的保障和投资作用，不要将不同分红保险产品的红利多少作简单、片面的比较，更不能与其他类型的产品收益作比较。 投资连结保险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人身保险。与传统的固定保证利率的保险产品相比，投资连结保险的客户承担投资的全部风险，盈亏自负。投连产品是保险公司除收取少量固定比例的投资管理费用外，其余的投资收益全部归属客户，同时客户也承担全部的投资风险。各类保险产品中投资连结保险的投资功能最强，最能够满足客户个性化的理财需求。从长远来看，投连产品的平均收益率高于传统产品和分红产品。 投资连结保险（Unit-link 或Investment-link）与万能寿险（Universal life）均属于投资性保险产品，是投资与保险的混合体： 注重保障稳定的前提下，追求资本增值； 保障确定，资本增值不确定，存在投资性风险； 从保险来看，集中运用，风险共担；从投资来看，独立核算，盈亏自负； 投资连结保险的保费分为风险净保费、前端管理费及进入投资账户的投资资产。 适合谨慎的投资者或者激进的投保人。 因此企业年金基金购买投资型保险，除了支付进入投资账户的投资资产，还需支付风险净保费和前端管理费，获得投资收益和固定保险，单独承担投资风险，与其他参保人共同承担所保障的风险。 投资账户是保险公司设立的对投资资产单独管理的资金账户；投资账户划分为等额单位，单位价值由单位数量及投资账户中投资资产或投资资产组合的市场价值决定；投保人可以选择投资账户类别，投资风险完全由投保人承担。 企业年金基金购买的投资型保险产品的投资账户必须在银行托管。 截至到2003年年底，中国保险市场投资连结保险累积销售73.04亿元，万能保险累积销售为16.93亿元 孙建勇主编《企业年金管理指引》 第377页 2004年8月 中国财经出版社 。 孙建勇主编《企业年金管理指引》 第377页 2004年8月 中国财经出版社 万能保险产品。万能寿险，英文称Universal Life Insurance，意为全能的、变幻的寿险产品。万能寿险的严格定义为提供保费缴付的灵活性与身故给付的可调整性和非套装性的保险产品。简单地说