第八章 关注高等级信用债.docVIP

关注高等级信用债 ——固定收益4月报 摘要 经济探底、通胀温和的基本面组合，对债市形成支撑。 M2同比增速低于13%的政策调控目标。定向降准意味着货币将以结构性宽松为主。但在汇率贬值以及美国经济持续好转的背景下，外生流动上方面仍然会面临一定的压力。未来长端利率趋降但过程缓慢。 央行拟放宽境外机构市场准入条件；开始就解禁乙类户征求意见；银监会对非标管理的趋严，均有助于向债市引入增量资金。 2-3季度大量信托、债券产品将面临到期兑付，在经济增速下滑的情况下，偿付风险有一定的提升。 投资者可适当配置利率债和高等级信用债。 基础市场月中债总财富指数收于中债总财富(总值)指数中债系列指数近一年收益 资料来源：Wind，好买基金研究中心 中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.58%，单月上行48.81个基点；十年期国债收益率为4.30%，下行19.51个基点。 国债收益率非国开行政策性金融债收益率 银行间AAA企业债收益率银行间AA级企业债收益率 资料来源：Wind，好买基金研究中心 4月，银行间一年期AAA级企业债收益率下行26.97个基点，三年期下行19.26个基点，十年期下行19.07个基点，分别为4.90%、5.48%和5.93%。银行间一年期AA级企业债收益率下行48.97个基点，三年期下行32.30个基点，十年期下行35.07个基点，分别为5