关注多铁矿空螺纹对冲套利机会-招金期货.PDF

规范 专业 创新 共赢 关注多铁矿空螺纹对冲套利机会 一、套利投资机会 数据来源：文华财经招金期货煤焦钢事业部 近期螺纹与铁矿石主力合约价比达到5.6 附近。就目前基本面运行情况而言，各地钢材现货价 格前期受期货暴涨影响同步大幅走高，使得钢材利润一度达到千元每吨之上，在此过程中，钢厂以 及大多数钢贸商借势处理掉手中存货完成套现。但是因为现阶段钢材终端市场消费量增幅相对供应 量增幅来说并不明显，因此钢贸商对后市持谨慎态度，所以套现之后多选择观望，而没有再度进场 存货。因此市场弹性需求萎缩，而近期随着盘内多头资金离场，空头资金回流，期价走势有转空趋 势。日内现货价格也出现了60-80 元/吨不等的下跌，在买涨不买跌心理影响下，现货市场在下跌 过程难有交易，因此中短期钢材期现两市均面临下行风险。同期铁矿现货价格涨幅与螺纹大致相同， 集中在13%-14%的区间，但近期钢厂保持复产节奏，高炉开工率以及粗钢日产量均呈环比升高状态， 因此短期内，下游市场对于铁矿的支撑力度强于螺纹。因此市场出现了多矿空螺套利的机会。 通过计算，螺纹铁矿之间价比的合理区间在 4.6-6.0。通过对套利的成本和收益进行比较,认 为目前多铁矿空螺纹的套利，存在一定的套利空间以及理论上的可行性。目前期螺/期铁矿收盘价 的比值在5.6 左右，距离价比下限有1 的空间。多铁矿空螺纹的套利机会显现。时间方面，以价比 前期波动频率进行估算，套利操作时间应进行到5 月底。预期收益率约为18%左右，年化收益约为 75%。当然，重要的是要动态跟踪风险指标，对头寸进行合理的调配。 二、对冲套利策略分析 对冲的动态跟踪主要是对于评级指标的动态跟踪。基本面的评级指标包括现货的成本、产量、 库存、利润、进出口、下游消费需求量。当某项指标发生变化后导致强弱关系发生改变，则对冲的 总体评级也会发生变化。评级提高则可以增加持仓，评级降低则可以减少持仓或者平仓。综合来看， 钢铁中性偏空，铁矿石中性。 螺纹 铁矿 影响指标 描述 评级 描述 评级 宏观 对冲 港口矿石价格高位运行， 主流矿山开采成本持 产业 供应 成本 短线已经有回落趋势 中性偏空 平，运费成本小幅升高 中性偏多 产量 慢速升高 中性偏空 主流矿山按计划增产 中性 免责声明：招金期货所发布信息与评论仅供参考 招金期货有限公司 电话：0533-2306730 公司网址： 规范 专业 创新 共赢 利空影响被提前消化， 国产矿开工率保持低 水平 港口库存亿元附近徘 徊，钢厂适当提升矿石 库存 钢厂及社会库存均较低。 偏多 库存。 中性偏空 普氏指数冲高带动主