日期2017年5月12日行业新三板游览景区管理以溶洞旅.PDFVIP

龙冈旅游 （870257.OC） 证券研究报告/公司研究/三板研究报告 日期：2017 年5 月12 日 行业：新三板-游览景区管理   以溶洞旅游为特色的民营景区  分析师：刘丽 Tel ：021 E-mail ：liuli@  投资要点 SAC 证书编号： S0870510120018 公司旗下景区以溶洞旅游为特色 公司及子公司主要依托自然景区、景点的独特资源优势，为游客提供 观光、休闲、娱乐等综合旅游服务。目前公司旗下包括两家国家 4A 级景区——“山东地下大峡谷”和“沂水地下萤光湖”。这两个景区均为 天然形成的，具备特殊地质地貌的地下洞穴类景区，经过公司的设计、 主要股东（2016Y ） 开发，游客可以享受到集休闲、娱乐、度假、溶洞漂流为一体的旅游 山东龙冈控股有限公司 67.86% 体验，均为山东省内著名的旅游景区。公司 2014 年、2015 年、2016 年实现营业收入分别为12,016.10 万元、14,524.19 万元和14,072.12 万 元，同比增长率分别为24.23% 、20.87% 、-3.11% ；归母净利润分别为 3,819.56 万元、4,932.43 万元、6,300.98 万元和6,699.48 万元，同比增 收入结构（2016Y ） 门票 60.96% 长率分别为29.14% 、27.75%和6.32%。 漂流 24.96% 省外扩张进行中，加强溶洞资源布局 管轨车 7.95% 除现经营的两个景区外，公司公开挂牌后的两则公告显示了公司省外 其他 6.13% 扩张的进展，进一步加强公司在全国的溶洞旅游资源：（a）1 月13 日 公告，拟设立全资子公司重庆市巴南区龙冈旅游发展有限公司，以进 一步拓展公司溶洞开发和运营的业务范围；（b ）1 月20 日公告，全资 报告编号： LL17-XSB02 子公司大新龙冈以不超过 2800 万元的价格受让广西大新龙宫所持有 的广西大新那岭乡龙宫景区全部资产。 投资建议 公司于2017 年1 月5 日在新三板挂牌，主办券商为安信证券，目前公 司总股本10,315 万股，采用协议转让方式。公司是以溶洞旅游为特色 的民营景区，现经营的两大景区已成熟，盈利能力较强而成长性不足； 公司拟在广西、重庆等地布局溶洞旅游资源，建议关注公司外延式扩 张。  财务数据 至12 月31 日（￥.百万元） 2014A 2015A 2016A