3财务报表与长期计划探究.pptVIP

销售利润率与可持续增长率的例子 Sandar公司的负债权益比为0.5，销售利润率为3%，股利支付率为40%，资本密集度为0.1，其可持续增长率为多少？如果Sandar公司可持续增长率达到10%，并计划通过提高销售利润率实现这个目标，你认为如何？ 公司增长的决定因素 由可持续增长率的公式可以看出，决定ROE的重要因素也是决定增长率的重要因素。 ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数 一家公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素： 1.销售利润率 2.股利政策：提高留存收益比率 3.融资政策：提高财务杠杆 4.总资产周转率 关于可持续增长率的进一步讨论 如果一家公司不打算出售新的权益，且销售利润率、股利政策、融资政策及总资产周转率不变，该公司可能实现的增长率只有一个。 书上的可持续增长率的公式用的是期末资产负债表上的数据。 3.7 关于财务计划模型的注意事项 财务计划模型并非总是提出正确的问题，主要原因在于其依赖于会计而非财务关系。 财务计划模型没有考虑公司价值的三个最重要因素： 现金流量的规模 现金流量的风险 现金流量的时间性 财务计划模型本质是会计报表的生成器。 在实践中，公司财务计划的制定、检查与修订，往往是各个部门谈判妥协的结果。 课后作业 教材P58页案例 Thank You Very Much！ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第3章 财务报表分析与长期计划 Chapter 3 Financial Statements Analysis and Financial Models 3.1 财务报表分析 财务报表是商业语言。财务报表以及报表中的数字是企业内部和外部进行财务信息交流的主要工具。 财务报表分析是为了更好进行商务沟通。 3.1.1 报表的标准化 由于规模差异，很难直接比较两家公司的财务报表。 另外，不同的国家有不同的货币计价单位，不同的会计准则，这些让国别的比较也变得困难。 因此，需要对报表进行标准化：共同比报表。 共同比资产负债表与利润表 共同比资产负债表：把报表中的每个项目都表示成总资产的百分比。 共同比利润表：把报表中的每个项目都表示成销售额的百分比。 3.2 比率分析 除了共同比财务报表之外，还可以通过财务比率来分析比较不同规模公司的财务状况。 对于每一个财务比率，要讨论五个问题： 1.它是如何计算的？ 2.它是用来度量什么的？ 3.度量的单位是什么？ 4.它的值比较高或比较低可能说明什么？这样的值可能产生哪些误导？ 5.这个度量可以做怎样的改进？ 短期偿债能力与流动性指标 短期偿债能力指标是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。 主要衡量指标 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=(流动资产－存货)/流动负债 现金比率=现金/流动负债 长期偿债能力指标 长期负债能力比率反映公司负担长期债务的能力，或者说负担财务杠杆的能力，也被称为财务杠杆比率或就叫杠杆比率。 主要指标 负债比率=（总资产-总权益）/总资产 负债权益比=总负债/总权益 权益乘数=总资产/总权益 利息倍数=息税前利润（EBIT）/ 利息 现金对利息的保障倍数=（ EBIT +折旧）/利息 资产管理或资金周转指标 资产管理比率或资产利用率，都是用于衡量资产的周转率，旨在说明公司在多大程度上集中有效地运用资产来获得收入。 主要指标 存货周转率=产品销售成本/存货。 存货周转天数＝365天/存货周转率 应收帐款周转率=销售额/应收帐款。 应收账款周转天数＝365天/应收帐款周转率 总资产周转率=销售额/总资产 资本密集度=总资产/销售额 盈利性指标 盈利性指标用来衡量公司运用资产和管理经营的效率，核心内容是净利润。 主要指标 销售利润率＝利润总额/总销售收入 资产收益率（ROA）=净利润 / 总资产 权益收益率（ROE）=净利润 / 总权益 市场价值的度量指标 市场价值的衡量指标基于股票的每股市价，仅适用于公开上市交易的公司。 主要指标 市盈率（P / E）=每股市价 / 每股收益 市值面值比=每股市场价值/每股账面价值 3.3 杜邦恒等式 权益收益率（ROE） =净利润/总权益 =ROA×权益乘数 =ROA × （1+负债权益比） =销售利润率×总资产周转率×