业绩平稳,继续看好公司前景.PDFVIP

煤炭行业 中国神华(601088)3 季报点评 [Table_Title] [Table_Grade] 中国神华(601088) 评级： 买入 业绩平稳，继续看好公司前景 上次评级： 买入 目标价格： ￥45.0 －－中国神华（601088 ）2009 年3 季报点评 当前价格： ￥34.79 2009.10.28  姓名 张顺  86- 10-5836 2782  zhangshun@  煤炭生产、销售继续保持稳健增长态势 近一年来公司股价表现 本报告导读：  A-H股价格出现倒挂，价值显现 投资要点： 公司发布09年3季报，期间实现营业收入881.53亿元，同比增长13.7%；归属 [Table_Summary] 于本公司股东的净利润247.2亿元，同比增长12.7%；基本每股收益1.243元， 同比增长12.7%，单季度为0.44元，环比增长8.64% ，基本符合此前预期。 点评：  煤炭生产、销售继续保持稳健增长态势。2009年1-9月期间公司商品煤产 量为158.8百万吨，同比增长15.2%；煤炭销售量达到189.6百万吨，同比 增长10.4%，延续了上半年的稳健增速。从销售结构来看，1-9月，国内 长约合同销售量占国内销量比例为71.1% ，同比下降11.2个百分点。其中， 第三季度国内长约煤炭销量占国内销量的比例为74.5% ，较上半年有所提 高。 相关报告  前三季度煤炭售价总体平稳，维持小幅上涨局面。2009年1-9月公司煤炭 2009.08.31 《业绩略好于预期， 销售加权平均价格达到387.5元/吨，同比增长4.7% ，除出口价格因年初 成长性集团整体上市——中国 部分出口销售执行08年度合同价，销售价格为578.1元/吨，同比增长 神华（601088 ）2009 年中报点评》 10.1%，其余1-3季度煤炭销价平稳。  成本方面，吨煤生产成本小幅上升，源于哈尔乌素矿、锦界矿、布尔台 2009.06.08 《09 年煤价上涨确 定，未来成长广阔——中国神华 矿等高成本矿井产量占比增加，拉高了单位成本。1-9月，煤炭分部自产 (601088)调研纪要》 煤业务单位生产成本为93.1元/吨，同比增长17.4%。  电力业务在3季度实现单季度正增长，受上半年影响，1-3季度仍呈现负 2007.12.20 《蓄势待发的能源航 公 增长。1-9月期间总发电量为719.5亿千瓦时，同比下降4.8%；总售电量 母—中国神华投资价值分析报告》司 为667.8亿千瓦时，同比下降4.9% 。 2008.03.18 《量增价涨提升公司 更  随着用煤旺季到来，宏观经济复苏，预计4季度煤炭业务将