4外汇市场与交易探究.ppt

* 日元期货合约： ?合约数量：1250万日元 ?价格增减量：每英镑为0.000001美元的倍数（即每张 合约最小变动12.5美元） ?每日限价：升降幅度不超过0.00006美元（即每张合约 750美元） ?交易终止点：交割之前的第2个营业日 ?交割月份：3、6、9、12 附：IMM的有关规定 * 附：期货报价手势图 * 3.1 外汇期货交易 * ?外汇期货交易的功能 3.1 外汇期货交易 投机 套期保值 买入套期保值：预期某种资产的价格未来将上升，在期货市场先行买入，将来在现货市场卖出。 卖出套期保值：预期某种资产的价格未来将下降，在期货市场先行卖出，将来在现货市场买入 * 利用外汇期货套期保值(买入套期保值) 交易 过程 3月20日 不做任何交易 买进20张￡期货合约 9月20日 买进￡125万 卖出20张￡期货合约 时间 现货市场 期货市场 汇率 3月20日 ￡1＝S1.6120/1.6200 ￡ 1＝S1.6300 9月20日 ￡1＝S1.6300/1.6325 ￡ 1＝S1.6425 3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。（每份英镑期货合约量为6.25万） 结果 现货市场，比预期损失(1.6325－1.6200)×125＝S 1.5625万 期货市场，通过对冲获利(1.6425－1.6300)×6.25×20 ＝S 1.5625万 盈亏相互抵消，汇率风险得以转移 * 假设1月10日，某出口商预计2个月后需收入英镑62．5万（每份英镑期货合约量为6.25万）。为了防止汇率损失，出口商进行卖出套期保值交易以防范风险。 时间 现货市场 期货市场 汇率 1月10日 ￡1＝S1.4140/60 ￡ 1＝S1.4200 3月10日 ￡1＝S1.3900/30 ￡ 1＝S1.4000 交易 过程 1月10日 不做任何交易 卖出10张￡期货合约 3月10日 卖出￡62.5万 买进10张￡期货合约 结果 现货市场，比预期损失(1.4140－1.3900)×62.5＝S 1.5万 期货市场，通过对冲获利(1.42－1.4)×6.25×10＝S 1.25万 盈亏相抵，实际上该出口商仅损失S 0.25万美元 * 3.2 外汇期权交易 ?外汇期权交易的概念 指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权。 * * ?外汇期权交易的特点 不论是否履行外汇交易的合约，期权买方支付的期权交易费都不能收回 以美元为报价货币 买卖双方权利和义务不对等 买卖双方的收益和风险是不对称。 3.2 外汇期权交易 * 3.2 外汇期权交易 ?期权费 由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本上限 期权出售方的收入上限 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 * ?外汇期权的类型 按照行使期权的时间是否具有灵活性可以分为美式期权和欧式期权。 按照期权方向不同分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权，又称买入期权或买权 看跌期权，又称卖出期权或卖权 3.2 外汇期权交易 * 3.2 外汇期权交易 * 3.2 外汇期权交易 看跌期权出售方 看跌期权购买方 * 例：假设某人预期未来英镑汇率将上涨，于3月5日买进1份6月底到期的英镑看涨期权合约，合约的协议价格为￡1=＄1.60，期权价格为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为￡2.5万，那么该人花＄（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按￡1=＄1.60价格从卖方手中买进2.5万英镑。 ?买入外汇看涨期权 3.2 外汇期权交易 * 讨论： 市场价格分别为以下几种情况时，该如何选择？盈亏情况如何？ （1）即期汇率为： GBP1=USD1.54 （2）即期汇率为： GBP1=USD1.56 （3）即期汇率为： GBP1=USD1.58 （4）即期汇率为： GBP1=USD1.60 （5）即期汇率为： GBP1=USD1.62 （6）即期汇率为： GBP1=USD1.64 （7）即期汇率为： GBP1=USD1.66 * ?买入外汇看跌期权 例：假设某人预期未来英镑汇率将下跌，于3月5日买进1份6月底到期的英镑看跌期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.60，期权价格为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按GBP1=USD1.60价格卖出25000英镑。 3