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证券研究报告 | 公司点评报告 能源 | 石油开采 审慎推荐-A （首次） 洲际油气600759.SH 目标估值：7-7.6 元 当前股价：6.35 元 低油价控成本，未来享受油价弹性 2017 年05 月01 日 基础数据 事件： 上证综指 3155 总股本（万股） 226351 公司发布2016 年年报和2017 年一季报，2016 年公司实现营业收入12.06 亿元， 已上市流通股（万股） 158083 同比下降4.34% ，实现归属于上市公司的净利润4311 万元，同比下降33.48%， 总市值（亿元） 144 实现归属于上市公司扣非后的净利润-2.10 亿元，同比下滑 35.28% ，实现每股 流通市值（亿元） 100 EPS 0.019 元。 每股净资产（MRQ ） 2.4 ROE （TTM ） 1.0 2017 年一季度公司实现营业收入7.32 亿元，同比增长203.21% ，实现归属于上 资产负债率 66.1% 主要股东 广西正和实业集团有 市公司的净利润1264 万元，同比增长950.34%，实现归属于上市公司扣非后的 主要股东持股比例 限公司 净利润687 万元，同比增长120.26%，实现每股EPS 0.0056 元。 29.38% 股价表现 2017 年4 月27 日，公司公告了控股股东及董监高增持股份计划，公司控股股东 % 1m 6m 12m 广西正和及其控股子公司将在未来6 个月内通过上海交易所交易系统增持公司股 绝对表现 -19 -27 -24 份，金额在5000~10000 万元；公司全部或部分董监高及公司主要骨干人员将增 相对表现 -18 -30 -33 持公司股票金额5000~10000 万元。 (%) 洲际油气 沪深300 30 ) % 评论： ( 20 10 0 1、受油价下跌影响，2016 公司油气业务盈利有所下滑，2017Q1 随油价反弹 -10 尽管受油价下跌影响，公司2016 年油气销售收入10.15 亿元，同比下滑3.24%， -20 -30 收入下降幅度大大低于布伦特平均油价下跌幅度。全年公司共销售59.72 万吨原 May/16 Aug/16 Dec/16 Mar/17 油，同比增长8.54%，公司油气业务利润略有下降，主要是财务费用增加1.4 亿 资料来源：贝格数据、招商证券 元，原因是15 年7 月的新增马腾克山相关的项目贷款在16 年全年产生财务费用， 相关报告 另外因产量提升、以产量法计提的折旧和摊销也有相应增加。 2017Q1 公司实现营业收入 7.32 亿元，同比大幅增长 203.21% ，主要是两方面 的原因：一是本期公司新增合并运输公司，二是2017Q1 国际原油平均价格达到 55 美元/桶，同比增加了近 20 美元/桶，且克山公司原油产量增加。两方面的因 素促使公司2017Q1 营业收入大幅增加。 2016 年公司共销售 59.72 万吨原油，同比增长8.54