电气设备行业：IGCC将成为未来煤电主流.pdfVIP

业 产 及 业 行 机械设备/电气设备 2009 年 6 月 16 日 究 研 业 行 IGCC 将成为未来煤电主流 ——清洁煤发电行业深度研究报告 / 度 深 业 行 相关研究 投资评级与估值：我们看好清洁煤发电设备行业，推荐具有核心设备国产化能 力和估值优势的相关上市公司，推荐的次序依次是：华光股份、科达机电、天 科股份、东方电气、海陆重工、国电南自、航空动力和力源液压，建议关注上 海电气、杭汽轮 B 和中核科技。 有别于大众的认识：中长期而言中国以煤为主的能源格局很难发生根本改变， 提高煤炭利用效率、减少煤炭污染物及碳排放、发展清洁煤发电技术具有战略 意义。 我们认为以 IGCC（整体煤气化联合循环发电技术）为代表的清洁煤发电将成为 煤电未来主流机型之一。相对其他清洁煤发电技术来说，IGCC 具有以下一些突 出优点：（1）发电效率高，目前可达 45%，继续提高的潜力大。（2）与传统 的燃煤方式不同。它能实现 98%以上的污染物脱除效率，并可回收高纯度的硫、 粉尘和其他污染物在此过程中一并被脱除。（3）用水量小，约为同等容量常 规火电机组的三分之一至二分之一。（4）通过采用低成本的燃烧前碳捕捉技 术可实现零碳排放。（5）能与其他先进的发电技术如燃料电池等结合，并能 形成制氢、化工等多联产系统。 气化炉、燃气轮机、空气分离装置和余热锅炉是 IGCC 关键设备。气化炉方面， 我们认为壳牌气化炉具有产气热值高、煤种适应性广、停机维护时间短等特点， 将成为未来 IGCC 将推广的重要炉型。燃气轮机方面，适应煤气的低热值的燃 分析师 气轮机将成为首选机型。空气分离装置方面，目前仍以深冷技术为主，未来将 矫健 jiaojian@ 有可能在 PSA 变压吸附空分技术方面有所突破。 股价表现的催化剂：五大电力集团积极建设 IGCC 电厂，IGCC 相关扶持政策出 台。 联系人 吴昊 核心假设风险：国产化进程较慢。 (8621417 wuhao@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问