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行业研究 行业周报 2010 年 4 月 13 日星期二 有色行业 评级：中性 行业研究员 **行业研究员 经济数据改善支撑金属价格，伦铜触及新高 *** 汪华春 010*** 010678 报告要点 wanghc@@ 部分金属价格创出新高。上周因美国经济数据改善及美元的弱势整 理，伦交所金属期货价格普涨，伦铜更是创出 8010 美元的新高，和 2008 年 7 月触及的记录高位 8940 美元相差约 1000 美元；伦铝触及 18 个月高位，2420 美元。截至 4 月 9 日，三月期铜、铝、铅、锌、 锡和镍分别上涨 0.5%、2.3%、5.5%、0.5%、1.6%和 0.6%。上交所金 近期报告： 属期货走势仍然较弱，对比目前伦铜和沪铜的价格走势，沪铜在前期 高点则显得有些犹豫，截至 4月 9日，铜、铝、锌和镍出现微跌，锡 《有色金属行业周报：制造业复 为唯一上涨的金属，周涨幅为 0.9%。 苏预期推升金属价格，金属市场 避险需求推升金价。上周五，纽约黄金价格攀升至 12 月以来的最高 在震荡中显强势》2010.4.6 价，主要是因为希腊债券收益率攀升加深倒债疑虑，投资人对欧元的 《有色金属行业周报：多方力量 信心受到影响。 均衡下关注敏感因素》2010.3.29 上交所库存持续增加。上周伦交所总体库存下降，其中铝、铜、铅和 镍库存都出现一定幅度的下降，但是上交所库存却出现了较大幅度的 《有色金属行业周报：云贵旱情 反弹，尤其是沪铜库存暴增 10.4%。根据我们观察的数据，2 月下旬 对铝、铅锌冶炼产量影响不大》 伦铜库存最高达到 55.5 万吨，随后开始逐渐回落，但整体下降幅度 2010.3.22 有限。不过，沪铜库存并未随伦铜下降，从今年年初的 95315吨持续 《有色金属行业周报：行业需求 上升至最新的 169538 吨。我们认为，伦铜库存的减少部分原因有可 转好迹象加强，但仍受制于流动 能是 2 月份中国套利窗口打开后投机资金使铜的库存转移到了国内 性》2010.3.16 市场，而这与目前国内铜市场迟迟未现的“旺季抢货”局面相对应。 Escondia 铜矿预计今明两年减产。必和必拓旗下智利铜矿 Escondida 《有色金属行业：2010年钨矿锑 预计2010年和2011年铜产量可能达105万公吨，而该铜矿2008-2009 矿和稀土矿开采总量控制指标点 年铜产量年分别为 125.5万吨，110.3万吨。铜产量下滑的原因是该 评》2010.3.16 矿铜矿等级下降，铜回收率降低以及拉古娜塞卡精炼厂半自磨工场发 《有色金属行业周报：希腊债务 生生产事故。 问题有所缓解，行业需求有转好 我们的看法：我们认为部分制造业即将进入夏季生产旺季，预计国内 迹象》2010.3.8 消费增长将