幼教并购再下一城！高端连锁直营园战略持续.PDFVIP

2016 年11 月29 日 证券研究报告 长方集团(300301.SZ) 教育行业 评级：买入 维持评级 公司研究 市场价格（人民币）： 10.09 元 幼教并购再下一城！高端连锁直营园战略持续 目标价格（人民币）：12.00-12.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 推进 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) - 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 817.29 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 年内股价最高最低(元) 11.50/6.57 摊薄每股收益(元) 0.186 0.146 0.140 0.196 0.254 沪深300 指数 3535.08 每股净资产(元) 2.90 2.04 2.88 3.07 3.32 每股经营性现金流(元) 0.12 0.21 0.33 0.45 0.58 市盈率(倍) 71.34 73.51 72.07 51.48 39.72 行业优化市盈率(倍) 58.01 119.31 120.39 120.39 120.39 人民币(元) 成交金额(百万元) 净利润增长率(%) 84.36% 99.05% 9.41% 40.12% 29.63% 11.47 600 净资产收益率(%) 6.42% 7.16% 4.86% 6.37% 7.63% 10.77 500 总股本(百万股) 271.79 690.36 790.36 790.36 790.36 10.07 400 来源：公司年报、国金证券研究所 9.37 300 8.67 200 7.97 旗下基金控股贝壳金宝，高端幼教再下一城 7.27 100  1.2 亿获取贝壳金宝 51%股权。长方集团旗下产业投资并购基金长方易德拟 6.57 0 0 9 1 1 以股权转让及增资的方式控股高端幼教连锁企业贝壳金宝教育，交易总对价 3 2 3 3 1 2 5 8 1 0 0 0 5 6 6 6 1.2 亿元，共计获得贝克金宝51%的股权。 1 1 1 1 成交金额 长方集团  标的方承诺，2017 年度、2018 年度、2019 年度扣非归母净利润分别不低 国金行业 沪深300 于人民币