技术先锋、服务典范.PDFVIP

2008/04/09 化工 / 聚氨酯 公司研究 深度报告 红宝丽 技术先锋、服务典范 002165 增持 / 首次评级 股 价 2008/04/08 经营预测与估值 2007 2008E 2009E 2010E RMB25.16 主营收入 （百万元） 737 929 1312 1761 主营利润 （百万元） 146 198 279 377 净利润 （百万元） 56 94 135 191 增长率 （%） 80.3% 68.1% 43.9% 41.3% EPS （元） 0.50 0.83 1.20 1.70 基础数据 总股本 （百万股） 112.5 P/E （倍） 52.32 31.37 21.79 15.43 流通 A 股 （百万股） 28.5 n 红宝丽是国内组合聚醚和异丙醇胺的双料冠军。 流通 B 股 （百万股） N/A 可转债 （百万元） N/A n 组合聚醚以其复杂的技术内涵和突出的服务特性显著区别于其他聚氨酯原 流通 A 股市值 （亿元） 7.17 料，作为聚氨酯应用的关键环节，吸引了世界上大部分聚氨酯跨国企业。 红宝丽表现出典型的 “轻资产、高周转”技术服务型特征，并取得突出的 流动性管理成绩。 n 公司已成为国内最具技术研发和应用推广实力的组合聚醚供应商，在单体 财务数据 合成、配方和新产品开发等多个层面均有突出表现，加之其贴切、专业的 市净率 07A (X) 4.68 服务优势，成为冰箱制冷领域的领跑者。 TRACING P/E (X)* 51.7 EPS 07 （元） 0.09 n 聚氨酯硬泡是质优价高的高端保温新材料，其应用从高端向低端、高收入 股息率 （%） 1.2% 国家向低收入国家扩散，市场容量也呈发散的喇叭状。聚氨酯硬泡在中国 *最近四季盈利计算。 处于从专业制冷向冷链物流乃至民用建筑保