中信建投-挖掘机9月份销售数据点评：环比增长幅度好于预期-101116.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业简评研究报告 挖掘机 环比增长幅度好于预期 事件： 维持 增持 2010 年 9 月份挖掘机销售数据。 高晓春 简评 gaoxiaochun@ 010 9 月份挖掘机销量环比增长幅度好于预期 我们在上篇月报预计，9 月份开始挖掘机逐渐进入传统的销售相 执业证书编号：S1440208050209 对旺季，销量环比开始上升；预计全行业挖掘机总销量在 9500 发布日期： 2010 年 11 月 16 日 台左右，同比增长 20 ％、环比增长 7.4 ％。实际销量要好于我们 预期，总量接近 11650 台，同比继续增长47.1 ％，环比也大幅增 股价表现 长 31.7 ％。前三季度累计，挖掘机总销量约 12.62 台，同比增长 83.4 ％，增速环比略降。我们提高全年的销量预期到 16.50 万台， 同比增长73.7 ％。 出口没有明显回升 从销量区域分布来看，9 月份挖掘机出口 254 台，同比增长 96.9 ％，环比继续持平。从绝对数量来看，9 月份的挖掘机出口还是 保持在前期的平均水平；和推土机、装载机 9 月出口明显回升相 比，挖掘机回升幅度有限。前三季度累计，挖掘机出口约 2020 台，同比增长 71.3 ％；增速继续低于总销量增速。从占比来看， 9 月份单月出口占 2.18 ％，前三季度累计出口占比仅 1.6％，对整 体销量影响很小。扣除出口因素，9 月份挖掘机内销约 11400 台， 同比增长46.3 ％，环比大幅增长32.6 ％。前三季度累计，挖掘机 内销超 12.41 万台、同比大幅增长 83.7 ％，增速环比略有下降。 相关研究报告 三一、厦工、柳工份额提升 9 月份，挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销 2010.1.18 厦工销量飙升 售 1390、1480 和 1150 台，同比分别增长 19.3％、25.3 ％和26.6 2010.3.22 三一份额维持高位 ％；市场份额 11.9％、12.7％和9.9 ％，同比分别下降2.8 、2.2 和 2010.3.30 山河单月增速最快 1.6 个百分点，环比分别下降-0.7、1.0 和 1.3 个百分点。 2010.5.19 单月销售创出天量 9 月份，民族挖掘机品牌三一、山河、柳工和厦工销量 983、271 、 2010.9.20 三一、厦工份额提升 507 和 245 台，同比分别增长 91.3 ％、-4.9 ％、92.1 ％和301.6 ％； 2010.10.22 环比下降好于预期 市场份额 8.4 ％、2.3 ％、4.4 ％和2.1 ％，同比分别上升 1.9、-1.3、 1.0 和 1.3 个百分点，环比厦工、柳工都上升 0.5 个百分点。前三 季度累计，斗山、小松、日立份额分别下降 1.68、0.9 和 1.28 个 百分点；三一、厦工和柳工分别提升 0.97、0.46 和 0.12 个百分点， 而山河份额下降 0.3 个百分点。 预计 10 月份挖掘机销量 13000 台左右 我们预计，10 月份