原油、石油沥青期货5月月报.PDF

原油期货月报 原油、石油沥青期货5 月月报 z 2015 年5 月 方正中期研究院能源化工组 观点：熊牛转换完成 油价将震荡上行 原油行情预测：涨 研究员：隋晓影 沥青行情预测：涨 执业编号：F0284756 要点： 投资咨询号：Z0010956 Email：suixiaoying@ 1. 虽然近期美国经济数据表现并不乐观，但这可能与季节性因素有关，同时 电话：010 近期油价开始低位反弹也有助于美国经济尽快走出低能源价格的影响，因此我们并 不过于担忧美国经济。虽然美元指数在近期有所回落，但在美联储加息预期不断增 强的背景下，美元指数较难大幅走跌，整体仍有望保持强势局面，这或在中长期继 续压制油价。 2、目前美国钻井平台数量已从去年10 月份高峰时期的1609 座减少到目前的 679 座，降幅超过50%，创2010 年9 月以来新低。但这对美国原油产量的存量影响 比较有限，更多的是影响到产量的增量，即产量增长幅度，数据显示，4 月24 日当 周美国原油产量依然高达日均937.3 万桶，较4 月份最高时的942.2 万桶的纪录水 平略有下降，且为连续三周低于这一水平，表明增速已开始放缓。 3、5 月份炼厂进入检修集中期，中海四川、中海泰州、中油兴能等炼厂将进行 检修，预计下月开工率将继续回落，但预计资源供应缺口不大，难以对沥青市场走 势构成较大影响。5 月份南方阴雨天气将增多，道路施工和沥青需求释放受到影响， 且北方也未到施工旺季，终端需求仍难有根本性改观。 后市展望与操作策略： 综合来看，油价在上月完成了长达3 个月的筑底过程，目前已突破底部震荡 区间，实现了熊牛转换，同时受到供需面好转以及资金面的带动，未来油价有望延 续震荡上行走势，但受市场整体供应依然充裕以及美元维持高位影响，油价上行空 间将受限。而沥青期货1506 合约有望保持在3200 元/吨上方窄幅运行，但不排除 现货市场改善带动期价继续突破上行的可能性，建议中长期维持多头思路。 请务必阅读最后重要事项 原油期货月报 一、原油及沥青期货走势回顾 4 月份，国际油价整体延续了上个月的上行走势，并突破了前期低位震荡的区间上沿，确认了长达10 个月的熊市格局的结束以及行情反转的开启。WTI 原油主力06 合约最高触及59.5 美元，创近5 个月新高， 而Brent 原油主力06 合约最高触及66.93 美元，同样为近5 个月新高，而两地原油价差在本月有所收窄。 图