对公NPAS首批试点首单会师——栉风沐雨,路在前方.PDFVIP

2016 年11 月 对公NPAS 首批试点首单会师——栉风沐雨，路在前方 专题报告 2016 年第87 期 总第308 期 评级业务部 内容摘要 张子春 银行业不良持续“双升”，寻求创新性不良处置渠道与方式的需求迫切。 电话：010 2016 年初，人民银行牵头部署不良资产证券化重启工作。截至目前，首批 邮件：zhangzichun@ 试点的六家银行都完成了一单对公不良资产支持证券的发行，中债资信对发 唐璐云 行情况进行了阶段性的分析与总结。 电话：010 从发行结果来看，此次试点入池的对公不良资产本息余额合计为269.99 邮件：tangluyun@ 亿元，证券发行总规模为 73.67 亿元，其中优先档证券占证券发行规模的 张思洋 67.52%，发行利率位于3.18%至3.48%之间。 电话：010 在入池资产方面，首批试点机构挑选了回收预期相对较高、处置难度相 邮件：zhangsiyang@ 对较小的不良资产入池，主要表现为：一、入池贷款以次级类贷款为主，资 产风险级数较低；二、抵押类贷款占比较高，抵质押物的变现将为资产池提 供相对可靠的回收来源；三、入池贷款主要分布在浙江、江苏和山东三个地 客户服务部 区，以上地区的市场经济较发达，司法环境相较好，有利于不良资产的回收。 电话：010 在交易结构方面，首批试点项目均采取了较为谨慎的安排。六单产品在 邮件：cs@ 分层结构上仅设置优先级、次级两档，优先级证券均采用过手型偿付，内部 流动性储备账户以及外部流动性支持的设置将在较大程度上降低基础资产 现金流的不确定性给证券带来的流动性风险。 中债资信是国内首家以采用投资人付费 在试点发行阶段，不良资产证券化的创新性和灵活性已经有了充分的展 营运模式为主的新型信用评级公司，以 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 现，与常规的处置手段相比，其具有以下几个优势：一、显著优化财务数据， 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 降低经营成本；二、处置手段和资源更加丰富；三、投资者受众更广；四、 客户提供评级等信用信息综合服务。 超额服务费的机制，为发起机构保留剩余价值分配的权利，激励发起机构的 尽职意愿。 公司网站： 电话：010 总体来看，不良资产证券化以其自身的特点和优势，能够有效地解决不 地址：北京市西城区金融大街28 号院盈 良资产的问题。但是，如果不良资产证券化要成为银行的常规处置手段之一， 泰中心2 号楼6 层 还需要突破一定的限制。首先，建立健全配套的法律法规；其次，提高不良 资产的定价技术；最后，进一步提高项目发行效率和资产回收的能力，同时 优化产品的设计吸引更多类型的投资人。 对公NPAS 首批试点首单会师——栉风沐雨，路在前方 一、不良资产证券化背景 银行业不良持续“双升”，寻求创新性不良处置渠道与方式的需求迫切。