硅谷风险资本调查2012年第一季度.PDFVIP

硅谷风险资本调查 2012 年第一季度 硅谷风险资本调查 2012 年第一季度 Fenwick 科百瑞 (Barry Kramer) 和迈克尔•帕特里克 (Michael Patrick) fenwick west llp 2012 年 5 月 23 日 背景 我们对 114 家总部设在硅谷的公司进行了风险融资方面的分析，这些公司在 2012 年第一季度均报告进行过融资。 泛伟律师事务所结果概况 ¨ 2012 年第 1 季度，溢价 (Up round) 为 65%，折价 (down round) 为 22%，溢价超过折价，13% 的融资持平。 这表明风险投资环境的估值企稳，不过较 2011 年第 3 季度和 2011 年第 4 季度略有下降，当时在所有轮的估值 中，70% 为溢价。这是连续第十一个季度溢价超过折价。 ¨ 泛伟律师事务所的 Venture Capital Barometer™ 显示，2012 年第 1 季度平均价格上涨 52%，低于 2011 年第 4 季度报告的 85%，但仍保持强劲。 ¨ 我们发现后期融资（E 系列及以上）估值存在一些缺点，因为 37% 的融资都出现折价，且 Barometer 报告仅 增加 12%。B 系列融资也不如此前存在大量泡沫，Barometer 数据为 58%，是自 2009 年第 4 季度以来的最低 值，但仍非常强劲。 ¨ 按行业分类的结果载列如下。一般而言，软件和数字媒体／互联网公司的估值增长继续保持最强，硬件和生命科 学垫底。 其他行业数据概况 ¨ 风险估值稳健，但投资下降。 ¨ 并购估值上升，但交易数量减少。 ¨ 风险融资喜忧参半，但企业风险投资增加。 ¨ IPO 增加，而且《JOBS 法案》的通过进一步提振公开市场，但全球金融市场持续动荡，尤其是欧洲的严峻形 势，令人担忧。 所以这说明什么？风险融资仍然问题多多，且可能导致过去两个季度的风险投资下降。然而，随着 IPO 情况改 善，加上利率依然极低，有理由相信，如果全球经济环境不进一步提高风险规避，风险融资将得到改善。2012 年第 1 季度并购市场有所放缓，参与者有可能借此机会评估 IPO 的改善情况及其可能对估值产生的影响，但美 国公司手中有足够的资金，这点从他们参与风险投资的力度不断加大便可见一斑。创业焦点和创新领域很广泛， 移动、云计算、安全、大数据，当然还有社交媒体都吸引了高度关注。 风险资本投资 ¨ 美国的风险资本投资连续第二个季度下滑，大多数的重要行业分部都未能幸免，包括互联网／数字媒体。 ¨ 《道琼斯风险资源》（Dow Jones VentureSource，简称“《风险资源》＂）报告，2012 年第 1 季度风险投 资的交易额高达 62 亿美元，涉及 717 宗交易，按交易额计算，比 2011 年第 4 季度对 803 宗交易投资的 74 亿 美元下降 16%（2012 年 1 月报告）。 硅谷风险融资的走势 — 2012 年第一季度 1 ¨ 基于汤森路透 (Thomson Reuters) 数据编制的《普华永道／全国风险资本协会 (PwC/NVCA) MoneyTree™ 报 告》（“《MoneyTree 报告》＂）称，2012 年第 1 季度风险投资的交易额达 58 亿美元，涉及 758 宗交易，比 2011 年第 4 季度的对 844 宗交易投资 66 亿美元减少 12%（2012 年 1 月报告）。 并购活动 ¨ 2012 年第 1 季度，有风险资本支持的公司的并购活动表现不一，交易量连续第二个季度下降，跌至 2009 年以 来的最低季度值，但道琼斯报告交易的资金大幅增加。 ¨ 道琼斯 (Dow Jones) 报告，2012 年第 1 季度有风险资本支持的公司完成 94 宗收购交易，涉及资金 181 亿 美 元，与 2011 年第 4 季度的 107 宗交易、94 亿美元交易额相比，交易量减少 12%，但交