产品创新专题报告系列之十三：“低风险高收益”的低波动率策略.pdfVIP

金融工程|专题报告 2016 年3 月31 日 证券研究报告 Tabl e_Title “低风险高收益”的低波动率策略 图1 沪深300 低波动率指数表现 产品创新专题报告系列之十三 Table_Summary 报告摘要：  海外低波动率指数受到追捧 低波动率指数是Smart Beta 指数中非常重要的一类指数。由于低波动 图2 中证500 低波动率指数表现 率异象的存在，低波动率指数能够获得比普通指数产品更好的风险调整后 收益。从2008 年金融危机以来，低波动率指数产品日益受到人们的重视。 目前市场上管理规模最大的低波动率指数产品是景顺PowerShares 推出的 SP 500 Low Volatility ETF （SPLV ），成立于2011 年5 月，目前的管理规 模已经超过了 55 亿美元。从管理规模上来看，近年来低波动率指数 ETF 每年的管理规模增长约50 亿美元。  低波动率指数的构建方法 低波动率指数的构建策略一般有两大类：最小方差策略和根据波动率 排序的策略。 最小方差策略考虑股票收益率之间的关系，通过优化方法获得波动率 Table_Aut hor 分析师： 张 超 S0260514070002 最低的组合；波动率排序策略将股票按照过去一段时间的波动率进行排序， 020 选择波动率较低的股票构建低波动率指数。 zhangchao@  实证分析结论 本报告分别基于沪深300 指数成份股和中证500 指数成份股构建了低 Table_Report 相关研究： 波动率指数。 交易所工具型产品的现状与 2014-06-09 从本报告的研究结果来看，不管是在大盘股还是小盘股，低波动率指 未来: 从单一产品到多资产解 数的性能都优于基准指数，一方面，低波动率指数的收益率高于基准指数； 决方案 另一方面，低波动率指数的波动率和最大回撤幅度小于基准指数。换而言 产品创新专题报告系列之十