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强烈推荐（维持）四季度业绩欠佳,回暖趋势不改
世纪鼎利（300050）/研究报告
世纪鼎利（300050） 强烈推荐(维持)
四季度业绩欠佳，回暖趋势不改 现价： 10.63
目标价： 13.33
2013.2.27 股价空间： 33%
王聪(高级分析师) 何晨(研究助理) 通信行业
电话： 020 020 股价走势
邮箱： wangc_a@ hec_a@
60% 10,000
执业编号： A1310512110004
40% 8,000
事件： 20% 6,000
0% 4,000
公司于2013 年2 月27 日发布业绩快报：2012 年全年实现营业收入 -20% 2,000
3.69 亿元，同比下降1.94% ；归属上市公司股东的净利润1272.78 万元， -40% 0
同比下降85.6% 。
点评： 成交额 沪深300 世纪鼎利
股价表现
公司2012年业绩大幅下滑基本符合我们之前的预期。我们之前预计 涨跌(%)1M 3M 6M
2012年为公司业绩低谷期。此次发布的业绩快报略低于市场预期（四季 世纪鼎利 10.8%26.5%9.0%
度亏损约1000万），但仍然符合我们对2012年的谨慎判断。 通信设备 5.0%15.7%2.3%
网优服务和综合毛利率均有所下滑。受市场竞争加剧和人工成本上 沪深300 0.9%19.3%14.0%
升，公司网络优化服务业务毛利率有较明显下滑，带动综合毛利率下降。
我们估测网优产品毛利率小幅下降，但仍保持在较高水平。
海外开拓等战略投入带来的费用增长拖累业绩。公司全面开展海外
基本资料
市场开拓，在海外设立十余处分支机构并参加了各项主要国际展会，带
总市值 （亿元） 21.23
来销售费用大幅增长。预计2012年海外业务净投入超过 3000万。同时
总股本 （亿元） 2.16
公司在端到端等新产品也投入较大成本进行研发，全年管理费用也有明
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