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看不见的枪炮,看得见的投资机会
看不见的枪炮，看得见的投资机会
—— 国防信息化深度研究
王 华 A0230511040065
张建胜
2011.6
主要内容
1. 从机械化到信息化转型打开千亿市场空间
2. 走出困境--投资武器装备信息化行业的理由
3. 投资策略—关注空间大壁垒高外向性强的细分行业
4. 重点推荐公司
申万研究 222
1.1 大国崛起必然伴随着强大的国防后盾
图1： 南海争端岛屿示意图
“被动防御→积极防
御（保护海洋利益不
受侵犯）”的国防政
策转向强化了我国对
国防工业的需求。
历史经验证明，大国
崛起之路上强大的国
防后盾必不可少。
资料来源： 抗日战争网，申万研究
申万研究 333
1.1 大国崛起必然伴随着强大的国防后盾（续）
地区冲突事件是国防支出增长的最大催化剂，近年来北非、中东的地缘冲
突必将加大第三世界国家在未来5年的军费投入。
我国国防开支占GDP比重长期偏低，经济基础可支撑军费上升潜力。
图2：中国10年间国防支出复合增速16% 图3：中国国防开支占GDP比重长期偏低
2009年世界主要国家军费支出占GDP比重
700 601 25%
600 495 532 20% 5.0 4.3
500 418 4.0 3.5
400 355 15%
300 144 171 191 220 247 298 10% 3.0 2.5 2.5 2.3 1.7
200 121 2.0 1.4
5%
100
1.0
0 0%
0.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 美国 俄罗斯 英国 印度 法国 巴西 中国
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
国防预算（十亿元） 增速（右轴） 军费支出/GDP（%）
资料来源： 国家统计局，申万研究 资料来源： SIPRI年鉴2010，申万研究
申万研
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