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28国（地区）金融与环境 复杂网络的相互作用研究 文／杜奎 周石鹏 摘要 ：利用2003-2012年间28个国家（地区）的国际金融投 权投资equity、长期债券LD、短期债券SD、总债券TD和五个 资和贸易数据构建金融和环境复杂网络。首先通过皮尔森相关 与国际贸易相关的环境污染物层级：二氧化碳CO2、氮氧化合 系数研究网络不同层级之间的相关关系，然后研究网络跨层级 物NOx、可见颗粒物PM10、二氧化硫SO2、水足迹water 。 交叉互惠关系。发现短期金融投资指标与环境指标的相关性要 金融投资中外国直接投资FDI数据来自OECD数据库和部分国家 强于长期指标之间的相关性，金融化程度高的国家更倾向于输 的统计局网站，股权投资equity、长期债券LD、短期债券SD、 出金融资产到金融化程度低的国家，同时从金融化程度低的国 总债券TD数据来自国际货币经济组织（IMF）的Coordinated 家进口货物。最后根据研究结果提出建议。 Portfolio Investment Survey (CPIS)。FDI数据是流量，可直 关键词 ：复杂网络；交叉互惠；热力图；金融化率；R语言 接使用，Portfolio investment中的数据为某个时间点存量数 据，需要做差转化为流量。环境污染指标数据来自Eora 网站 引言 的 Multi Region Input Output database数据库[10][11] 。Eora 根 据联合国国民核算系统（SNA）、商品贸易统计数据库（UN 近些年来，金融市场中复杂网络的研究受到越来越多的关 COMTRADE）、欧盟统计局（Eurostat）、亚洲经济研究所 注[1][2][3] 。然而大部分研究都集中于封闭系统，例如银行间市场 （IDE/JETRO）精心制作了全球187个国家（地区）的物品投 [4] [5] [6] ，所有权网络 以及董事会网络 。近期复杂网络理论应用到 入产出表格，用以反映物品的生产、运输过程中产生的环境污 了跨国组合投资流的分析上，得出的结论是某些网络特征可以 染物和能源消耗量。本文根据这些表格提取出与国际双边贸易 作为金融系统结构稳健性的指标[7]。除此之外，复杂网络的相关 相关的五个环境污染指标：CO2(kg)、NOx(kg)、PM10(kg)、 研究已经延伸至对国际金融投资与国际贸易关系的探讨中来了 SO2(kg)、water(m3)。 [8] 。从最新研究出发，本文根据特定标准选择出28个国家（地 区），尝试对这些国家（地区）的国际金融投资网络和由国际 2、数据处理 贸易中货物的生产、运输所产生的环境污染物网络进行比较分 析，研究不同网络层级之间的相关关系和交叉互惠关系。使用R 本文研究的是各网络层级流量之间相关关系和交叉互惠关 绘出各网络层级之间相关关系的热力图，并将交叉互惠关系反 系，因此，所有的数据都要是流量数据才符合要求。对于金融 映到网络中，提取出法国、德国、英国、美国、中国五个核心 投资指标中的外国直接投资流FDI flows我们采用每个报告国的 枢纽国，进而探讨国际金融投资与贸易在环境保护政策制定层 流入值inward flows，并且将负值取出变为正值加入对手国的 面的重要意义。 inward flows中。Portfolio investments各指标数据由于是每年 的存量数据所以要按时间做差分转化为流量数据，负值处理方 1、数据来源和描述