业绩随有色价格大幅上涨.PDFVIP

究 研 业 行 业绩随有色价格大幅上涨 ─有色金属行业一季报点评 ─有色金属行业一季报点评 看好 中性 看淡 维持评级 2006 年 5 月 9 日 踪 跟 态 动 事件： 研究员： 杨宝峰 0212048 一季度有色公司业绩同比与环比大幅增长。 yangbf@ 我们的看法： 研究员： 施卫平 0212022 多数有色公司对金属价格的高度敏感，随着有色价格大幅上 shiwp@ 涨，06 年一季度有色行业业绩表现优异，平均 EPS 同比增幅达 71.3%，环比增长 58.5%，其中具备资源优势的铜、锌和黄金公司 业绩增长更为靓丽，增幅多数在 100%以上，而同期国内多数非有 色上市公司业绩表现差强人意，沪深 300 平均 EPS 同比下降 相关研究报告 23.4%，上证 50 平均 EPS 同比下降 15.9%。 《2006 二季度有色金属行业投资 我们认为自 2002 年以来有色金属价格的上涨是三大因素共 策略》 振的结果：全球经济快速增长构成的有色金属旺盛需求在延续； 2006 年 4 月 7 日 多年来对矿产勘探和产能投资的减少使目前全球范围内金属矿 产资源供应面临瓶颈，主要金属库存的下降和历史低水平反映了 《有色金属行业面临重新布局》 供给缺口的存在；由于全球资本的过多的流动性，计价单位美元 2006 年 4 月 11 日 汇率的贬值和对通货膨胀的预期使全球的资本对商品投资的偏 好增强。 从历史实际价格分析，在扣除价格指数后，目前的金属价格 仍处于历史中值水平的下方，目前的实际价格仍不算过高；从生 产成本分析，由于能源价格和环保成本的大幅上涨，金属的成本 水平大幅提升，有色价格很难回到历史的低位。 随着有色金属价格的继续上涨，有色行业仍会提供远高于其