通货膨胀率与产出增长率之间.pdf

通货膨胀率与产出增长率之间 趋势性与波动性关联的实证分析 刘金全 崔 畅 摘要 ：实际产出增长率和通货膨胀率的波动性对于各 自的水平值存在显著影响，并且通货膨胀 率和产出增长率的波动性对作用在水平值上的随机冲击具有非对称反应；通货膨胀率的水平值和波动 性对于实际产出的波动性具有显著的Granger影响，可以解释和说明后继的产出波动性；这些实证结 论说明．价格水平及其波动性对于保持实际经济的持续快速增长具有重要作用，积极的货币政策仍然 是保持经济快速增长的有效政策取向。 关键词 ：通货膨胀；通货膨胀率；产出增长率；GARCH—M 模型；Granger因果检验 Koy W ords：·Inflation：InfrationRate：OutputGrowth：GARCH—M Modol；Granger 一 、 引 言 因为高风险技术下的投资必然要求较高的平均产出增 长由此推断通货膨胀率的波动性存在增长水平的正向 通货膨胀的社会成本问题以及与其他宏观经济变 “溢出效应”。更进一步，Taylor给出了通货膨胀的 量之间的关系问题 ，是宏观经济理论和经济政策理论 波动性与产出增长波动性之间的替代关系 ，即所谓的 中的重要 问题(Briauh，l995)。长期 以来 ，一些研究 Taylor曲线。在该曲线上较高的通货膨胀波动性将伴 发现 ，不仅通货膨胀率的绝对水平 ，而且通货膨胀的 随着较低的产出增长波动性 ，同时也导致经济增长率 不确定性(通货膨胀的波动性等)都是实际通货膨胀成本 水平值上的降低。Taylor曲线将波动性引入到通货膨 的影响因素(Hwang，2001)。目前具有代表性的研究结 胀率和经济增长率之间的替代关系中，是对于菲利普 论主要有 以下两种 。 斯 曲线的推广 。 一 是Alexander(1977)认为，通货膨胀率平均水 需要注意到，上述研究均是在经济出现高通货 平的增加将导致通货膨胀率的不确定性增加 ，进而导 膨胀和低速经济增长情形下进行的，并且是根据不同 致较低的产出，其原因是通货膨胀中的不确定性将 国家的时间数据进行 的(Barro，l996)。究竟在一个 会扭曲价格机制有效配置资源的效力，从而导致对 国家的不同经济增长阶段 ，经济增长率与通货膨胀率 社会总产出的负向影响 ，体现为形成向下倾斜的菲利 (水平值和不确定性)之间是否存在稳定的影响关系和 普斯曲线 ；如果通货膨胀的非确定性能够引起对产H{ 影响方 向， 目前 尚无确定性结论。在 目前世界范围内 的不稳定影响，那么将诱导政策制定者采取紧缩性的 现通货紧缩的环境下，更是需要针对不同国家的经 货币政策来抑制通货膨胀。由此可见 ，随着产m波动 济现实 ，对此做出一个清楚的判断。通货膨胀率在水 性的增加 ，