棉花交割培训(九江).ppt

修改原则： 例如：2010年12月1日注册一张2010年产的棉花仓单（43.1吨，对应8手合约） 棉花期货制度解读  郑州商品交易所 姬广坡 * ?棉花制度修改时间：2009年11月11日发布 ?执行时间：从CF011合约起 顺应政策 1 贴近现货 2 促进活跃 3 尽量简洁 4 * 棉花期货制度修改的十项内容 1、棉花仓单不通用 * 即投资者只能到仓单所载明的指定仓库提取对应货物。 2、分级计价 根据检验结果，分品级、长度、马克隆值、异性纤维、公定重量五个指标确定棉花的价值。 * ? 可交割范围：累计产生的结算品级为四级及以上，长度级为28毫米及以上，马克隆值级为A级和C2级的国产锯齿细绒白棉，可以替代交割。 （1）品级升贴水：符合GB1103-2007规定的国产锯齿细绒白棉一级升水450元/吨，二级升水300元/吨；四级贴水500（原规定600）元/吨；五级贴水1300元/吨。 * （2）长度升贴水：棉花的平均长度大于或等于30毫米以上的，升水100元/吨。 （3）主体马克隆值级为A级的棉花，升水50元/吨；主体马克隆值级为C2级的棉花，贴水100元/吨。 （4）每交割单位棉花中，抽样检验时发现异性纤维的包数为1包的，正常交割；超过1包的，每发现一包增加贴水200元/吨。 * 3、主体品级的评估 * 主体品级定为80%，并允许高品级降为低品级，分 级计价。 分级计价按重新检验的结果计算： （1）有主体品级的棉花，各品级棉花分级计价。主体品级确定方法：按批检验时，占80%及以上的品级，其余品级仅与其相邻。 * （2）无主体品级的棉花，以累计方式产生结算品级，累计棉花按结算品级与未累计棉花分级计价。结算品级确定方法：根据按批检验结果，从高品级起依次降级累计，直至累计比例大于等于80%的品级，且未累计品级仅与其相邻。 例：主体或结算品级的累计方法 一级 二级 三级 四级 五级 累计结果 5% 80% 15% 有主体 5% 75% 10% 10% 三级：90% 四级：10% 5% 20% 50% 20% 5% 四级：95% 五级：5% 85% 15% 三级：85% 四级：15% 85% 15% 四级：85% 五级：15% 5% 15% 80% 不允许交割 * 每张棉花仓单货款构成试算公式 每张棉花仓单货款： =公定重量×｛（交割结算价±主体或结算品级升贴水）×主体或结算品级比例+（交割结算价±上相邻品级升贴水）×上相邻品级比例+（交割结算价±下相邻品级升贴水）×下相邻品级比例-时间贴水±马克隆值升贴水+长度升水+产地升水-异性纤维贴水±仓库升贴水｝ ? * 实例：假设某张仓单： 公定重量：42.15吨；其中230级5%，330级80%，430级15%； 发现异性纤维2包； 主体马可隆值为A级 2011年11月交割结算日，交割结算价为16800元/吨 仓单所在库：湖北银丰库 内地棉 ? * 试算： 实际货款=42.15×［（16800±0）×85%+（16800+300）×5%+（16800-500）×15%-（108×4）+50+100+0-200-150］=42.15×16949=714，400.35元 * 4、时间贴水的计算 * N年生产的棉花从N+1年8月1日起 ，每天每吨贴水4元；至N+2年3月的最后一个工作日止。 每年从9月1日起，交易所开始接受新棉花年度仓单的报验申请。 N年9月 10 11 12 N+1年1月 2 12 9.... 3…8 N+2年1月 棉花仓单时间设置示意图： …3 仓单有效期至N+2年3月最后一个工作日 N年生产的棉花从N+1年8月1日起每天每吨贴水4元 N年生产的棉花从N年9月1日起接受报验申请 Add Your Text 该合约从2011年8月1日开始执行时间贴水： 至9月1日贴水124元 至10月1日贴水224元 至2012年3月最后交易日共计242个日历日贴水968元 5、交割单位的调整 从原规定20吨±0.5吨改为185包±5包 * 6、最后交易日之前配对原则 （1）自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日，持有交割月合约和标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午2时30分之前，通过会员服务系统提出交割申请。卖方提出棉花期货交割申请时，需同时提交相应的棉花仓单信息。 * （2）买方会员在会员服务系统响应卖方会员的交割申请（选择棉花仓单）；买方会员响应的，即视为确认，买卖双方均不得撤销。未得到买方会员响应的，卖方会员可于申请当日下午2时30分之前撤销交割申请；没有撤销的，由计算机系统判为