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四、股票分割与股票回购 （一）股票分割 1.含义与作用 股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。 作用 （1）降低股票价格； （2）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。 【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。 【例9-】某上市公司在2012年末资产负债表上的股东权益账户情况如9-所示： 表9- 单位：万元 10000 资本公积 10000 盈余公积 5000 未分配利润 8000 股东权益合计 33000 要求： （1）假设股票市价为20元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？ （2）假设该公司按照1∶2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？ （1）发放股票股利后股东权益情况如表9-所示。 表9- 单位：万元 11000 资本公积 11000 盈余公积 5000 未分配利润 6000 股东权益合计 33000 每股净资产为： 33000÷（1000+100）=30（元/股） （2）股票分割后股东权益情况如表9-所示：表9- 单位：万元 10000 资本公积 10000 盈余公积 5000 未分配利润 8000 股东权益合计 33000 每股净资产为： 33000÷（1000×2）=16.5（元/股） 2.股票分割与股票股利的比较 内容 股票股利 股票分割 不同点 （1）面值不变 ； （2）股东权益结构变化 （股本增加、未分配利润减少）； （3）属于股利支付方式 。 （1）面值变小； （2）股东权益结构不变； （3）不属于股利支付方式。 相同点 （1）普通股股数增加； （2）每股收益和每股市价下降； （3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。 （4）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号。 【例题35·单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。（2015年） A.每股股票价值 B.股东权益总额 C.企业资本结构 D.股东持股比例 【答案】A 【解析】股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。所以，选项A正确。（二）股票回购 1.股票回购的含义及方式 （1）含义 股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 （2）方式 是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票。 要约回购 指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约。 协议回购 指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。 【例题37?多选题】根据股票回购对象和回购价格的不同，股票回购的主要方式有（）。（2013年） A.要约回购B.协议回购 C.杠杆回购D.公开市场回购 【答案】ABD 【解析】股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。 2.股票回购的动机 当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东。 改变公司的资本结构 会提高公司的财务杠杆水平。 传递公司信息 一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。 基于控制权的考虑 巩固既有控制权； 股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意收购。 3.股票回购的影响 （1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。 （2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 （3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。 【例题38?多选题】下列属于股票回购缺点的有（）。 A.股票回购易造成公司资金紧缺，资产流动性变差 B.股票回购可能使公司的发起人忽视公司长远的发展 C.股票回购容易导致公司操纵股价 D.股票回购会使股