财务管理实务14zjcg_yhhjc_065_0904_j.docVIP

二、利润分配制约因素 （一）法律因素 限制因素 说明 资本保全 不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利。 资本积累 规定公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。 超额累积 利润约束 偿债能力 约束 【例题19·单选题】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（ ）。（2008年） A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素 【答案】C 【解析】法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束和超额累积利润约束。 【例题20·多选题】按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（ ）。（2004年） A.当期利润　　　　　　　　　　B.留存收益 C.资本公积　　　　　　　　　　D.股本 【答案】AB 【解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。 （二）公司因素 限制因素 说明 现金流量 资产的流动性 盈余的稳定性 投资机会 筹资因素 举债能力 其他因素 【例题21·判断题】处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累。 （ ）（2011年） 【答案】× 【解析】由于企业处于衰退期，此时企业将留存收益用于再投资所得报酬低于股东个人单独将股利收入投资于其他投资机会所得的报酬，企业就不应多留存收益，而应多发股利，这样有利于股东价值的最大化。 （三）股东因素 限制因素 说明 控制权 稳定的收入 避税 （四）其他因素 限制因素 说明 债务契约 通货膨胀 【例题22·单选题】下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（ ）。（2010年） A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关 B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策 C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平 D.债权人不会影响公司的股利分配政策 【答案】B 【解析】此题考主要考核点是利润分配制约因素。一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高，因此选项A的说法是不正确的；基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平，因此选项C的说法是不正确的；为了保障债权人的利益，法律规定公司不能用资本发放股利，因此债权人会影响公司的股利分配政策，所以选项D的说法是不正确的。偿债能力弱的公司一般采用低现金股利政策，所以选项B正确。 三、股利支付形式与程序 （一）股利支付形式 形式 说明 现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。 财产股利 是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。 负债股利 负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。 股票股利 股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。 【例题23·单选题】如果上市公司以其所拥有的其他公司的股票作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（ ）。 A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 【答案】C 【解析】财产股利是指以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。 （二）股票股利 1.股票股利的影响 有影响的项目 无影响的项目 （1）所有者权益的内部结构； （2）股票数量（增加）； （3）每股收益（下降）； （4）每股市价（下降）。 （1）每股面值； （2）资本结构（资产总额、负债总额、股东权益总额均不变）； （3）股东持股比例； （4）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额； 【例题24·多选题】下列关于发放股票股利的表述中，正确是有（ ）。（2013年） A.不会导致公司现金流出 B.会增加公司流通在外的股票数量 C.会改变公司股东权益的内部结构 D.会对公司股东权益总额产生影响 【答案】ABC 【解析】发放股票股利，只会引起股东权益内部此增彼减，不会对公司股东权益总额产生影响，所以选项D不正确。 【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响有两种做法： 一种是股票股利按市价确定（西方的作法）：未分配利润按市价减少（增加的股数×每股市价），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），差额作为资本公积； 二是股票股利按面值确定（我国的作法）：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变。 【例9-13】某上市公司在2012年发放股票股利前，其资