中小企业集合票据的制度创新及突破_寿光案例.pdfVIP

案例研究 荩 中小企业集合票据的制度创新与突破： 寿光案例 刘云昭 杨金柱 柳中波 （中国人民银行潍坊市中心支行，山东 潍坊264001） 摘 要： 中小企业集合票据是一种由承销商组织牵头， 由一定数量的企业以统一申请、 统一冠名方式向银行间 债券市场的机构投资者公开发行的 “捆绑式” 集合融资债券。 这一独特的融资方式， 实现了中小企业融资由贷款向 债券、 由一地向全国、 由分散个体向集群捆绑、 由资产抵押向信用增进的突破， 并在融资规模、 期限、 成本和激励 等方面形成了有别于传统信贷融资的综合效应， 对改进中小企业融资具有借鉴意义。 关键词： 集群融资； 中小企业集合票据； 融资制度 ： ’ “ ” ， Abstract SMEs collection notes organized by the underwriters is the bundling cluster financing bonds which is openly issued in the inter-bank bond market with a certain number of enterprises through a way of the unified application and named one union title.This unique financing mode had achieved the SMEs ’ financing breakthrough from loans to bonds ， from one place to the country ， from scattered individuals to the cluster bundling ， from asset-backed to married credit ， which has formed a combined financing effect defferent from the traditional credit financing in the financing of the scale ， period ， costs and incentives ， etc..It is the referential significance to improve the SMEs ’ financing. ： ， ’ ， Key Words cluster financing SMEs collection notes financing system 中图分类号： F832.5 文献标识码： B 文章编号： 1674-2265 （2010 ） 01-0036-06 一、 引言 全国率先向银行间债券市场推出并成功发行了票面5 2008 年， 我国六成左右的GDP 、 八成的城镇职 亿元、 2 年期限的 “三农” 中小企业集合票据， 实现 工就业和超过五成的税收来自中小企业， 说明它已经 了中小企业融资制度的新突破。 成为国民经济的重要组成部分和重要市场力量。 但中 二、 集群融资及集合票据制度设计 小企业过高的资金回收成本、 信息采集成本和市场交 所谓集群融资是指若干中小企业通过股权或协议 易成本， 却限制了其从正规渠道获得正常融资的能力 建立集团或联盟， 通过合力减少信息不对称， 降低融