第四章金融市场郑州大学金融保险.pptVIP

第四章  第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念及分类 （一）概念P58 　 金融市场上的两种融资方式： 一种是直接融资，指资金的供给者（盈余单位）与需求者（赤字单位）直接接触，进行票证、证券的买卖和货币借贷。 一种是间接融资，指资金供需双方不直接见面，资金融通活动通过金融媒介体（银行）来进行。 以上两种融资方式的运作过程可用下图表示： 第一节　金融市场概述 直接融资 购买证券 发行证券 存款 间接融资 贷款 第一节　金融市场概述 1、直接融资的特点 融资时间短 与间接融资相比，收益更高 直接融资工具具有流动性，可转让。 信息不对称，易引发道德风险 如:银广厦案、麦道夫案等 案例1 银广夏事件 　1999年,据银广夏年报显示,天津广夏实现对德国诚信公司出口 １.１亿马克,使当年公司利润总额达到1.58亿元,银广夏股价从 13.97元飞涨到35.33元。2000年实现出口1.8亿马克,并且与德国诚 信公司续签出口合同60亿元人民币,使银广夏成为深沪两市屈指可 数的蓝筹股。 2001年8月,《财经》杂志发表文章,把银广夏公告的产能、价格 与同行业其他企业作了横向比较后发现:第一,“以天津广夏萃取设 备的产能,即使通宵达旦运作,也生产不出其所宣称的数量”；第 二,“天津广夏萃取产品出口价格与国内、国际的实际市场价格相 比均有大幅度高估,高到近乎荒谬”;第三,“银广夏对德出口合同 中的某些产品,根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取”,因而其 造假行为一目了然。 案例2 麦道夫案——华尔街历史上最大的欺诈案 金融危机爆发以来，目睹一个个金融巨头倒下，华尔街投资者们的心理承受能力经历了足够的锻炼。但是，当传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫11日被戴上手铐带走，并由此引出一个可能长达20年、高达500亿美元的投资骗局之后，华尔街还是被震动了。 《纽约时报》说，这可能是华尔街历史上最大的欺诈案。美国《华尔街日报》报道，麦道夫欺诈案受害者包括美国多家公司和欧洲、日本众多投资者，其中不乏响当当的大人物和大公司。 一个拥有近半个世纪“白璧无瑕式”从业记录的投资专家，一种并不新鲜的欺骗手段，一大批具有丰富专业经验的受害者，完美演绎了华尔街的多面性。 麦道夫其人 麦道夫的故事，起码要从半个世纪之前说起。他从一个纽约 皇后区的犹太穷小子，白手起家成为一个受人尊敬的人，甚至 还担任了纳斯达克交易所的主席。据公开报道，麦道夫没有完 成预定的法学院课程，而是从学校退了学，开办了自己的公司。 麦道夫1960年注册他自己的公司时，只有5000美元资本。 1970年代，因为美国证券行业的监管规定改变，聪明的麦道 夫很快就从证券行业里找到了发财的捷径。作为早期的革命先 驱和奠基人之一，他很快在纳斯达克交易所成为举足轻重的人。 在1991-1993年，曾担任过三年的纳斯达克交易所主席，在上个 世纪80年代致力于推动建立交易透明化、公平化机制，为纳斯 达克同纽交所的竞争、包括日后吸引诸如苹果、思科、谷歌等 公司到纳斯达克上市做出了巨大贡献。 麦道夫其人 作为证券业的“里程碑”式的人物，麦道夫赢得了很多人的尊重。 至今在麦道夫公司的网站上还能看到这样的声明：“客户们知道， 伯纳德·麦道夫本人追求完美无瑕的从业记录，致力于公平交易， 并保有高尚的道德标准，这些一直以来都是本公司的标志。”此 外，他是犹大人大学的捐助人，他甚至还是民主党的赞助人。他 经常为基金会做慈善义工，他还捐款给很多医院和剧院。　　 总之，在很多人看来，胖胖的、笑起来很可爱的犹太人，几乎 是一个无懈可击的人，是大家的好朋友，也是家族基金的可靠委 托人。 然而，就是这个众人眼中高尚、敬业的麦道夫，多年以来利用 自己公司的投资顾问业务悉心设计了一个惊人的骗局。 撒谎者 据举报麦道夫的公司高级职员1号宣称，麦道夫平时对“证券 咨询业务”的文件都是上锁或者加密的，公司无人知晓。据2008 年1月上报的数据，其证券咨询业务的规模高达171亿美元。 如此庞大的投资额都是被麦道夫的月增长1%-2%、十几年直 线上升的高赢利给吸引过来的。