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民营企业海外上市存在风险及防范对策海外上市是指国内股份有限公司向海外投资人发行股票，海外公开的证券交易场所流通转让。狭义的海外上市就是国内企业向海外投资者发行股权或附有股权性质的证券，该证券在海外公开的证券交易所流通转让；广义的海外上市是指国内企业利用自己的名义向境外投资人发行证券进行融资并且该证券在境外公开的证券交易所流通转让。 本文简单探讨了国内民营企业海外上市过程中可能遇到的风险以及针对这些风险企业可以做的规避与防范对策。 一、我国民营企业海外上市的现状 　 自2007年以来，由于中国概念股在海外股市表现强劲，中国企业海外上市的热潮再度升温，其中上市目的地也涵盖了香港联交所、新加坡交易所、伦敦证券交易所、纽约纳斯达克交易所等海外主要资本市场。而在众多中国企业海外上市热中，民营企业直接在境外上市不但呈现出加速上升的趋势，其上市表现也让人眼前一亮。民营企业海外上市，再次成为中国资本市场的热门话题(如下表所示) 国内企业海外上市的途径可归为两大类，直接上市与间接上市。 　(一)境外直接上市 境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。通常，境外直接上市都是采取IPO(首次公开募集)方式进行。境外直接上市的工作主要包括两大部分，国内重组、审批和境外申请上市。 (二)境外间接上市 由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。间接上市主要有两种形式，买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是以上市公司，也可以是拟上市公司。 (三)其它境外上市方式 中国企业在海外上市通常较多采用直接上市与间接上市两大类，但也有少数公司采用存托凭证和可转换债券上市。但这两种上市方式往往是企业在境外已上市，再次融资时采用的方式。 (四)上市地点 中国企业海外上市地点，多为香港、美国和新加坡。多伦多、伦敦、东京等地也偶有涉及，但影响力相对较小。 　二、我国民营企业海外上市过程中的风险表现 当中国由市场经济进入到资本经济时期以后，企业的融资手段将更多地取决于在资本市场上的直接融资。但是。由于目前我国“千军万马过独木桥”的资本市场格局，加上国内股市由于种种原因而导致的低迷状况，使得企业(特别是中小民企)在境内通过上市来进行融资变得非常困难：而海外市场相对成熟，由于本国经济没有我国发展迅速，上市资源相对匮乏，因而。来自经济蓬勃发展的中国市场的新兴民营企业都在海外市场顺利上市。这些企业不仅筹得了发展金。更重要的是整个企业的治理结构和经营水平也因海外市场对上市公司的严格监管而有了长足进步。但这并不意味着所有民企都适合到海外上市。这其中也包含很大的风险，这一系列风险可概括为四个方面。 (一)上市成本风险 民营企业在海外上市过程中需要承担较高的上市费用和高额的维持成本，如在纳斯达克融资成本一般约占融资额的10％以上，在香港更是高达20％以上，即使在香港创业板费用一般也要达到10％－15％,新加坡上市费用稍低，约8％－10％，而在国内主板上市，一般约占融资额的5％左右，即使上市失败也会产生300万左右的费用。中小企业在海外上市，除了考虑面临成本高昂。收益与付出不成比例。市场压力巨大的艰难局面之外，还要考虑未来企业的成长，因为地域和监管等因素，上市后维持上市公司地位的成本更高。据国内标准，在国内完成上市审计有30张表格需要填，如果到了国外，根据国际会计标准上市审计需要填的表格有2000张。此外。除了上市之际需要按照这样的标准执行，上市之后企业也要按照同样的标准去做。 (二)销售市场与投资者关系风险 与投资者关系能否良好沟通，关系到上市或再融资成功与否，国内企业对股票市场的认识只来源于A股市场，任何企业只要获得监管机构的批准企业就可以成功上市，这种习惯性的观念导致很多企业以为上市发行是券商的工作，往往在发行和宣传方面没有引起重视，这是一个普遍的误区，事实上监管机构的批准只意味着上市成功了一半。海外上市融资最好要有独特的题材，比如说有独特的技术，独特的产品市场，包括独特发展前景的新领域，这就需要我们的企业学会包装，善于制造卖点，学会与投资者沟通。根据统计，企业上市失败的相当一部分原因是销售不成功，不擅长以国际投资者所认同的方式推销自己，民企成功在海外上市后，更要注重与投资者保持良好的关系，再融资是企业上市的重