海啸失地虽收复 香港经济浪未平.doc

海啸失地虽收复 香港经济浪未平百年一遇的金融海啸,去年10月令全球经济遭遇一场惊心动魄的巨变。香港股市大插水、楼市低迷、失业率急升、各行各业倒闭歇业不绝于耳……市场一片愁云惨淡。未够一年,香港股市突然升个轰轰烈烈,楼市也由谷底急速反弹,港人又开始兴高采烈。 海啸来得猛烈,退潮似过未过;失地虽已收复,风浪却尚未平息。股海楼市是牛、是熊?不少人目前还无所适从,感叹市场变幻难测。 港股收复失地股海暗涌隐忧 港股8月初再创金融海啸以来新高,恒指多日以高位收市,成交金额也一再达到800亿左右。看整个股市,市场继续炒作复苏概念,资源、航运股齐齐造好,带领国指跑赢恒指。香港金管局也一再入市,注入数十亿元。市场资金充裕,加上投资者对经济复苏前景乐观,不少人料后市继续向好。 为何港股频频造好?近期在内地经济带头复苏,以及热钱推波助澜之下,内地与香港股市升势锐不可当,其中港股自年初至今已升接近40%。在内地经济向好,股市、楼市强劲反弹下,加上内地“4万亿”政策刺激,市场普遍对中资股持正面看法,其中内银股和内房股尤其被高盛、瑞信、花旗和大摩等一致唱好。香港股市在环球经济企稳、内地经济带头复苏以及游资蜂拥来港等利好下,今年以来的升势未让股民失望。 股市曙光初现,惟有分析指出,虽然近期欧美经济有好转企稳的迹象,但仍未摆脱衰退阴影,美国股市尚未确认已走出熊市。当前,道琼斯工业指数50天移动平均线为8532点,距离250天移动平均线的8868点,尚差逾百点距离。美国未入牛市,为港股后市潜藏不确定因素。笔者认为,对港股仍应持审慎的态度,恒生指数虽然已出现了50天均线上穿250天均线的情形,但由于恒指250天均线仍在下滑,故可能出现走势陷阱。除了技术因素外,确认牛市、熊市最重要的是经济基本面因素。受欧美经济衰退的影响,香港经济依然面临很大压力,香港并没有4万亿元的经济刺激方案,而香港楼市及金融业的高潮,则早在1997年及2007年结束。单靠A股市场的上升,港股的升势很难持续,预计恒指只能进入徘徊区,在15000至20000点间上落。 楼市一再冲高资产泡沫恐现 再看最近香港楼市,象高温季节般热翻天。差估署近日公布的资料显示,6月份小型私楼住宅的售价,已超逾9个月的海啸前水平,整体售价指数录得约119.9点;而其余的各类中至大型单位,亦已回复去年10月份水平。截至7月底,中原城市领先指数CCL最新报68.71,较2009年初的57.52升逾10点或19.45%,指数回升至2008年9月水平。美联物业数据也显示,全港住宅物业平均?价,由2008年12月的3397元,升至6月份的3996元,升幅约17.6%,较2008年3月高峰期的4251元相距不足6%。以此计算,大部分2008年楼市高峰期买楼的业主,均已脱离负资产行列。 香港经济受金融海啸打击面临衰退,但房地产市场却反传统理论急升。有香港经济界人士认为,楼价上升与经济基本因素背道而驰,主因是资产积累速度过快,投资者在金融海啸期间沽出股票手持太多现金,有的不敢再冒险买股票,银行定存息口又几乎是零,再加上美元有贬值风险,资金充裕者宁可买楼收租,因而纷纷置业。因此,楼市好不等于经济复苏,其实经济并未见好转,只是资产拥有者心态上的转变,改变了财富储存模式。市场上只有旧有的财富来来往往,并没有增加新财富,也没有创造任何新的工作岗位,因此,即使楼市上升,也不代表经济复苏。有专家警告说,“易”钱泛滥,可能出现炒买潮,美国几年前的楼市过热情况恐在香港出现,重蹈楼市“爆煲”覆辙,引发楼市资产泡沫。 失业再次上升港人急切?工 金融海啸冲掉了数以万计人的饭碗。港府公布4至6月份香港失业率为5.4%,上升0.1%,失业大军人数增至17万,再次创下金融海啸以来的新高。与3至5月份比较,失业率上升主要见于艺术、娱乐及休闲服务业、社工活动业及批发业,这显示金融海啸的影响还在持续扩大,波及更多的行业。香港经济何时能真正走出谷底?这还需综观国际经济尤其是美国及中国内地的情况。美国6月份失业率已升至9.5%,年底料将突破10%,而且仍有大型企业面对倒闭危机,市场传说美国政府的第二次救市只闻楼梯响,令美国经济复苏之路更为漫长。内地的股市及楼市虽出现强劲反弹,但中央政府近期三令五申要限制楼市贷款,反映内地经济已出现虚火;而金融风险上升,出口贸易仍然严重萎缩。在国际形势仍不稳定的情况下,港府乐观谈论香港经济何时复苏就是无源之水,失业率的上升势头在可见的未来仍然难以逆转。经济学家已指出,由于对香港经济的担忧,导致企业招聘人手的意愿减弱,夏季大批毕业生投入劳工市场,必然推动失业率在未来几个月内持续上升。而且,许多企业由于利润下滑,还在要求员工放无薪假期并削减奖金及福利,继续裁员的压力仍在。 金