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现代企业公司治理及激励约束机制构建摘要：本文针对现代企业公司治理中存在的种种问题，特别是“内部人控制”的现象；通过分析市场约束和公司内部财务约束，认为只有同时做好公司外部治理和内部治理才能真正建立现代化的企业制度，搞好公司治理；并提出构建现代企业激励约束机制的思路和建议。 关键词：现代企业 公司治理　激励约束 委托代理理论是研究广泛存在于经济社会中的代理关系及其所出现的诸多问题的理论，它直接从信息不对称的条件下契约的形成过程出发，探讨委托人如何以最小的成本去设计一种契约或机制促使代理人努力工作，以最大限度增加委托人的效用。由于现代企业所有权和经营权的分离和信息不对称，产生了公司治理的问题。如何用委托代理理论去解决这些问题、促进企业搞好公司治理呢?本文运用委托代理理论通过对公司治理的内涵、表现形式以及激励约束机制等问题进行了初步探讨，进而提出了有利于公司治理的激励约束机制建立的思路。 一、公司治理与激励约束机制 (一)公司治理 现代公司制企业的典型特征是资本结构的多元化和所有权与经营权的分离。这些特征决定了公司制企业不能像小型独资企业或合伙企业那样由所有者直接进行管理，现代公司的治理问题开始出现在人们的视野中，日渐引起人们的重视。 1．公司治理的内涵 由于学者们看待问题的角度以及对事物认识深度的不同，对于公司治理的定义目前还存在着许多不同的争论，现将一些有代表性的观点列示出来，力求从中能够获得一些有益于对公司治理内涵进一步理解的启示。特里克认为“公司治理本身并不关注企业的运行，而是给企业提供全面的指导，监控经理行为，以满足超过企业边界的利益主体的合法预期。”特里克把公司治理视为一种监控经理行为的过程，这给了我们一定的借鉴。吴敬琏认为“所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖励以及解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。”吴敬琏对公司治理的定义并没有反应公司治理的全部含义，倒是反映了公司治理结构的含义。李维安等认为“公司治理是一个由主体和客体、边界和范围、机制和功能、结构和形式等诸多因素构成的体系。公司治理主体是以股东为核心的诸多利益相关者，公司治理的客体由治理边界加以限制。公司治理机制包括激励机制、约束机制及决策机制，这些机制发挥作用的前提是存在合理的公司治理结构，公司治理结构包括内部治理与外部治理两个方面，内部治理是基于正式的制度安排，外部治理则建立于非正式的制度安排基础上。”李维安等的定义较为全面与准确，有许多可取之处。国际经济合作与发展组织认为“公司治理是一种据一对工商公司进行管理和控制的体系。公司治理明确规定了公司的各个参与者的责任和权利分布，诸如，董事会、经理层、股东和其他利害相关者。并且清楚地说明了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。同时，它还提供了一种结构，使之用以设置公司目标，也提供了达到这些目标和监控运营的手段。”国际经济合作与发展组织的定义比较全面与精确。 现在国内学者对公司治理普遍接受的定义是：根据契约理论，所谓公司治理就是协调股东和其他利益相关者相互之间关系的一种制度，涉及指挥、控制、激励等方面的活动内容。换言之，就是借以处理(治理)企业各种契约的那些制度。 2．公司治理问题的表现形式 公司治理问题会直接影响公司的投资、营运和财务政策，而且，在委托一代理关系链条中发生的代理行为的“弱无效”就可能导致公司价值的显著减损并对利益相关者造成伤害。对于不同的经济体而言，公司治理问题有着不同的表现形式。我们将可能发生的治理问题归纳为以下六类，对于不同类型的公司而言，不同种类的治理问题对其造成影响的严重程度会有所不同。 (1)股东与高级代理人之间的治理问题 我们将董事会、监事会和高级经理层的成员统称为“高级代理人”。尽管由于董事、监事和经理之间的目标函数并不完全相同，但是他们都作为股东的代理人(或间接代理人)具有很大程度上的同质性。这是公司治理问题中的最为重要的方面。 (2)大股东与中小股东之间的治理问题 当代代理理论研究认为，公司治理的研究重点不应仅限于股东和经理层之间的代理问题，而应更多地关注大小股东之间的利益冲突和代理问题，并从全球角度比较“强大股东、弱小股东”格局对公司绩效和资本市场发展的影响。 (3)股东与债权人之间的治理问题 债权人与股东有着不同的目标函数，因为债权人通常对企业都有短期的定位，他们只关心债务本息的偿还，所以他们对风险具有较强的厌恶心理，