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基l金
把脉基金投资风格
口 文/王蕊
内基金的主要投资品种是 券基金中建信稳定增利、嘉实超短 图改变整个组合的久期,实现组合
股票、债券和现金,并且 债、中信稳定双利、益 民多利债 较高的收益。2008年三季度债券市
困卜
— — I根据这3种资产的不同配 券 、天弘永利债券等均使用 了一 场的资金面得到极大的缓解 ,以保
比来决定基金的分类,并进而判断 定程度 的杠杆策略 ,其债券资产 险和基金为代表的新增资金大量涌入
出基金的风险收益特征。正值基金 占净值的比重分别高达152.18%、 债券市场,同时三季度后期全球进入
三季报刚刚披露,投资者可以通过 128.17%、123.63%、119.76%和 降息周期使得债券市场做多的人气畅
基金的大类资产配置来了解基金经 l17.52%,债券投资的市值大幅超过 旺,长债收益率大幅走低,三季度长
理的投资策略是否发生改变。 基金资产净值本身。 债指数呈现大幅攀升的局面。
在债券市场中,基金经理最常 与年初债券基金保持短久期策
用杠杆调久期提收益 用的办法是通过质押式回购来借入 略不同的是,三季度多数债券基金
从季度末所有基金资产组合情 资金,而其融入的资金余额法规规 已悄然加长组合的久期分享长债的
况来看,组合中权益类、固定收益 定通常不能超过基金净值的40%, 上涨。以嘉实超短债为例,基金经
类、金融衍生品投资、买人返售金 其大量使用融资杠杆的目的通常是 理阐述该基金在报告期 内抓住市场
融资产、银行存款以及其他资产 占 建立在对未来利率预测的基础上试 的上行机遇,充分利用杠杆资源,
基金总资产的比重之和为100%,
而单独一项固定收益类资产 占基金
积极使用杠杆策略的1OR基金
净值的比重却可以超过100%,说明
基金经理在报告期末使用了融资杠
杆,放大收益的同时进一步也放大 普通债券基金 建信稳定增利 43.00 0.09 152.18 .52.27
短债基金 嘉实超短债 42.13 0.00 128.17 -28.17
了风险。基金使用融资杠杆的程度
普通债券基金 中信稳定双利 22.96 0.52 123.69 -24.21
是分类中非常关注的一项,而体现 普通债券基金 益民多利债券 3.16 1.89 119.76 .21.65
基金经理放大程度的指标则可以是 普通债券基金 天弘永利债券 4_29 2.60 117.52 .20.12
货币市场基金 博时现金收益 180.47 0.0O 118.53 -18.53
(资产净值一股票一债券)/资产净
普通债券基金 长盛中信全债 13.91 10.47 107.94 .18.41
值 ,如果为负的情况比较严重 (见 普通债券基金 工银瑞信增强收益债券 60.21 0.27 117.72 .18.00
右表),说明基金经理积极使用杠 货币市场基金 工银瑞信货币 85.55 0.00 117.92 —17.92
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