杜邦财务分析法的改进思路.pdf

科学之友 FriendofScienceAmateurs 2008-~-11,E,j(32)国 杜邦财务分析法的改进思路 杨保华 (山西医科大学第二医院，山西 太原 030001) 摘 要：传统的杜邦财务分析是工业化时代的产物，在当今 “现金为王”的时代。运用这一体 系无法预先判断企业财务风险，将杜邦财务分析体系中的利润指标改为现金净流量指标， 并将杜邦分析体系中的收益衡量指标与管理会计提供的指标 “嫁接”，从而有利于决策，便于 事前预测和事中控制。 关键词：杜邦财务分析；收益衡量指标体系；改进 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1000—8136(2008)32—0059一O2 杜邦财务分析基本原理是将财务指标作为一个系统，将财 净流量，它等于经营活动产生的现金流入减去经营活动产生的现 务分析与评价作为一个系统工程 ，全面评价企业的偿债能力、营 金流出；②将销售利润率改为现金净流量与销售收入比，它表明 运能力、盈利能力及其相互之间的关系，其基本特点是以权益净 单位销售收入获取现金净流量的能力，表示为现金净流量 ／销售 利率为核心指标 ，我们可以用如下公式表示：权益净利率 =销售 收入；③将总资产报酬率改为现金净流量总资产比，其基本内涵 净利率X总资产周转率X权益乘数。 为单位总资产创造的现金净流量，表示为经营现金净流量 ／总资 投资面向未来 ，因此，财务分析的关键在于正确判断公司盈 产额；④将权益报酬率改为现金净流量权益资金比，其基本内涵 利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才 为单位权益资金获取现金净流量的能力，公式为经营现金净流量 有投资价值。传统的杜邦财务体系中评价指标数据都来源于财 ，权益资金额 ，投资者期望自己投入企业的资金能带来更多的现 务报表，由于会计核算本身受到许多原则和假设的限制，收益指 金净流量。这样由于收益指标的变化，杜邦财务分析体系就变为： 标容易被操纵、虚报或瞒报 ，不利于真实反映企业的盈利水平及 现金净流量权益资金比=现金净流量总资产比X权益乘数 盈余质量。杜邦分析体系是工业化时代的产物，着重分析企业的 = 现金净流量销售收入比×总资产周转率X权益乘数 获利能力，在当今 “现金为王”的时代 ，运用这一体系无法预先判 = 经营现金净流量 ，销售收入 ×销售收人 ，总资产额X权益乘数 断企业财务风险，账面盈利却走上破产之路的公司屡见不鲜。 财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业 财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收账款的余额中， 1 对杜邦财务分析中收益衡量指标体系的改进之一 不同账龄 、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值也就不 现金流量信息能够避免应计制会计对盈余的操纵，反映的 相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。因此除了对收益进 信息更为真实、更为客观。因而改进之一是将杜邦财务分析体系 行比率分析，还要从以下几个角度分析收益质量： 中的利润指标改为现金净流量指标，以反映财务状况的真实性 ， (1)从收人的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与 改造中涉及以下几个指标的变换：①将税后净利改为经营现金 成长性。营业收入的主要构成项 目反映了企业的主营业务状况。 否完成?质量如何?原因何在?科主任掌握的一清二楚。诸如此 实践证明，一个人的思想要在短时间内改变不易。但一个人 类，持之以恒，必然会收到事半功倍的效果。 的行为在强制下短时间内可以扭转。为此 ，强化职工的行