震荡环境下的投资策略：“Alpha因子”+“ETF”期权双增强.pptVIP

04 总结 01 02 03 04 * 针对不同市场形态，选取最优期权策略 震荡环境下，Alpha组合多头可实现年化3%~5%的正收益，通过期权备兑开仓或双限策略，可将组合收益增强至7%~20%，显著跑赢指数。 熊市环境下，买Put可对冲大部分下跌风险；如果在买Put同时卖出Call,构成双限策略，期权费收入能够增强收益，使组合显著跑赢指数。 牛市环境下，保护性看跌策略可以避免市场回调对净值的影响，但并不放弃大涨带来的收益。 结合目前市场状况，我们认为大盘中长期大概率维持震荡。采用备兑开仓策略在弱市中能够显著增强Alpha组合收益，即便未来行情上涨，“Alpha + 期权”组合依然可以获取正收益。 * 主要结论 风险提示 本文旨在对所研究问题的主要关注点进行分析，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样会导致建立的模型以及基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境。而且由于分析时采用的相关数据都是过去的时间序列，因此可能会与未来真实的情况出现偏差。本文内容并不是适合所有的投资者，客户在制定投资策略时，必须结合自身的环境和投资理念。 * 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准