中国机构投资者情绪与市场收益相关关系的实证分析.pdfVIP

摘 要 我国证券市场刚刚发展起来，中国机构投资者也是在近几年快速发展起来的。 我国机构投资者的发展以改善中国投资者结构，促进股市更好、更健康发展为目的， 但实践表明，其行为特征经常发生一定的扭曲，其投资行为经常与稳定市场的要求 相违背，使得市场的波动程度加大，投机气氛浓厚。中国机构投资者在投资活动时 表现出明显的非理性特征，投资者情绪是反映机构投资者心理预期的重要因素，因 此对我国机构投资者的情绪与市场收益的相关关系的研究显得非常必要。 本文在综述国内外投资者情绪方面的相关文献、概述行为金融学关于投资者情 绪的相关理论、并对国内外投资者情绪研究分析研究的基础上，结合我国机构投资 者的相关理论与行为特征，归纳选出可以代表机构投资者情绪的指数，并运用主成 分分析法得到一个综合的机构投资者情绪指数，最后对我国机构投资者综合情绪指 数与市场收益进行一系列的实证研究得出结论。建议监管部门注意投资者情绪教育 的作用，以平缓而温和的方式来引导市场归于理性，同时逐步完善各项规章制度， 规范和促进我国股票市场的发展，并最终实现我国股票市场长期健康的发展。 关键词：机构投资者；情绪；市场收益率；超额收益率；情绪波动 Abstract China’SsecuritiesmarketiSa institutional newlydevelopedcapitalmarket；Chinas investorsare afew the of to structureChinese just yearsdevelopedimprove investors，to and ofthestockmarket．Butsomecases sustainable，stable promote healthydevelopment show thatthebehavioralcharacteristicsofChinasinstitutionalinvestorsare frequently donot a rolein thestock distorted，notonly playimportantstabilizing market，but increasethe ofthemarket．Itfuels inthestockmarket．China’S volatility speculation institutional the investorsin investmentactivitiessomei11rationalcharacteristics． display investorsentimentis toreflectinstitutional factor．So expected investors’psychological researchaboutthe betweensentimentof currently．the relationship andstockmarketreturnsiS necessary． This first articlereviewsthedomesticand aboutinvestor’S