水泥固本、工程拓疆,双轮驱动盈利强.PDF

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 西藏天路 （600326 ） 基础建设/建筑装饰 发布时间：2017-06-09 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 水泥固本、工程拓疆，双轮驱动盈利强 上次评级：首次覆盖 移出研究覆盖范围 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2017/6/6 收盘价（元） 10.30 [Table_Summary] 公司公告中标贵州省凯里环城高速公路北段PPP 项目，本项目总投资 12 个月股价区间（元） 7.65 ～14.63 估算为 110 亿元，建设工期为 3 年，项目收费期暂定为 30 年，公司 总市值（百万元） 6,857 按照 10.5%的比例共同组建项目公司。 总股本（百万股） 666 A 股（百万股） 666 乘 PPP 之风，借中国电建之力，公路施工业务成功走出去。公司此次 B 股/H 股（百万股） 0/0 中标意味着公司的公路施工业务不再局限于西藏地区，成功实现 “走 日均成交量（百万股） 10 出去”的战略目标。公司与中国电建深度合作，预计公司在风险可控 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 的情况下，乘PPP 之风，借中国电建之力继续深入推进“走出去”战略， 为公路施工业务打开更大的市场。 西藏天路 沪深300 西藏水泥景气高，价格高企供不应求。2016 年预计西藏水泥产量达 80% 625 万吨，需求量超过 800 万吨，较大的缺口使全年水泥价格高企， 64% 高点逼近 1000 元。西藏固定资产投资完成额连续多年保持在 48% 20%~30% ，料今年仍会维持高位，需求较为强劲。供给方面，全区今 32% 年新增两条生产线，在建的西藏天路藏中建材 4000t/d 熟料生产线预 16% 计9 月底投产，而10 月西藏地区已基本无法施工，实际产能发挥时间 0% 有限，华新水泥规划建设的 4000t/d 熟料生产线今年开工，投产需待 2016/6 2016/9