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江西整理金融库券发行初探摘要：江西整理金融库券是国民政府初建时期，江西省政府针对当时江西爆发的一场空前的金融危机而发行的地方公债。通过发行整理金融库券，清理江西地方银行债款，收回旧江钞、江西十年公债、江西十四年公债，拨充裕民银行股本，近代江西最大的一场金融危机终于得以缓解。江西整理金融库券发行，为我们当今的地方公债发行提供了一些有益的借鉴和启示。 关键词：江西；整理金融库券；公债；发行 中图分类号：F129　文献标识码：A　文章编号：1008－2972(2010)01－0116－05 江西整理金融库券是国民政府时期江西发行的第一次地方公债，它的发行缘起于1926年末江西爆发的一场空前的金融危机。1926年11月北伐军攻下南昌后，江西当局历经一年多的时间，采取诸多措施均无法消除这一危机。1928年1月江西整理金融库券发行之后，金融危机开始得以缓解。仅从这一点来说，江西整理金融库券发行在近代江西公债史、金融史上占有重要地位，但学术界却无专文对此进行深入探讨。因此，笔者不揣浅陋，撰写此文，以祈有助于近代江西公债史、近代中国地方公债史的研究。 一、金融危机爆发与公债发行初议 北洋政府统治末期，江西的财政呈混乱状态。因为发行机构太多，纸币泛滥，1925年江西省财政厅将赣省银行、江西公共银行、江西官银钱号、江西银行合并改组为江西地方银行。新改组的江西地方银行负责收回前三行纸币。但因军政费用日益膨胀，地方财政亏空甚巨。所以仍旧只有靠地方银行滥发纸币来维持。1926年北伐军进攻江西时，直系军阀江西总司令邓如琢为筹集军费，下令江西地方银行发行毫无准备基金的钞票1300万元。铜元票400万串。由于印制新钞票缓不济急，江西地方银行只能将已收回之原赣省银行纸币，加盖“江西地方银行”戳记后在市面流通。其中480万元钞票中分别标有“复”(10元券)、“兴”(5元券)、“隆”(1元券)字样。因准备基金不足，纸币滥发，遂使江钞信用日趋堕落。为此，江西地方银行不得不以高利率吸收存款，以资周转。南昌及武汉、上海等地“数十家钱庄尽入彀中，民间零星存户亦为数不少”。1926年11月北伐军攻入南昌，国民革命军总司令部与江西财政(务)委员会宣布，对江西地方银行“复”、“兴”、“隆”纸币一律禁用，其他钞票按2折行使，铜元票按5折行使，并通令各征收机关一律搭成收用。但事实上各机关多“任意推诿，不肯收受”。自11月17日后，“市面竟无流通之可言，虽跌至一角七分，至一角三分，犹无人顾问”，江行钞票几成废纸，江西地方银行遂即停业。由此行庄连带倒闭，工商各业搁浅，百姓生活受到严重影响，正所谓“复、兴、隆，一夜穷”，金融紊乱状况呈不可收拾之势，终于爆发江西近代史上最大的一次金融风潮。另外，“随革命军而同来者，有纸币四种、辅币二种”，在一定程度上也导致“市面顿起骚乱，物价奇涨”，金融危机加剧。 为了处理金融善后，恢复金融秩序，江西财政委员会议决维持盐斤加价，以贩商之补助金作为开兑之用，收回江钞。另外，由财政委员会、政治委员会、政务委员会、司法委员会、总商会、银行公会、钱业公会、汇划公所、江西银行股东会、政治部、市党部各派一人共同组织“清查江西地方银行委员会”，推定王恒、黄士谦为主任，对江西地方银行进行清查。 1927年2月蒋介石控制的江西省政府成立，李烈钧担任第一届江西省政府主席，周雍能任财政厅厅长。3月，江西省政府第8次省务会议议决数项整顿金融办法：(1)发行整理金融公债以折收旧公债和整理金融；(2)江西地方银行宣告破产；(3)筹设江西省银行；(4)设立平市钱局以解决辅币问题。关于“整理金融公债”，该次省务会议决定发行1500万元，以原有十年及十四年公债基金为此项公债基金，即以此项新公债将十年及十四年所发行之1400余万元旧公债以五折收回，剩下的公债则作为整理金融之用。3月11日，江西省政府公布《整理金融公债条例》。该条例规定江西省政府为整理金融于1927年4月1日发行“江西整理金融公债”1500万元，利率定为按月8厘，常年1分。照票面十足收款，不折不扣。每年付息两次，以3月31日及9月30日为付息之期。自1928年起，分6年还清，每年还本两次，以后3月31日、9月30日为开始付款之期，至1933年止，全数偿清。还本届期前五日，用抽签法在南昌总商会举行。公债还本付息之款，以十年及十四年公债基金为基金，此项基金由省党部、财政厅、南昌总商会、商民协会组织保管公债基金处保管之，无论如何不得拨作他用。每届还本付息15日以前，由财政厅呈请省政府派员稽查此项偿款账目，并检验还本付息之款。每逢抽签，由省政府派员会同保管基金处到场监视。公债还本付息委托财政厅指定代理省库之银行为经理机构。公债票面分为五百元、百元、十元、五元四种，五元票可分作五条，每条一元。公