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经济增长更为平衡 流动性依旧充裕 10月宏观数据点评 宏观研究 方 正 证 券 研 究 中 心 2009.11 宏观经济分析师：胡 俊 投资要点 TEL：(0731 ※ 10 月工业生产继续扩张，投资有所回落，但季节性因素对固定资产投 E-mail：hujun@ 资回落的影响不可忽视。消费稳步增长，实际消费增速的再次提升是 本月经济数据的亮点。由于工作日减少，本月外贸形势较为平淡。总 体来看，经济开始更加平衡的增长，投资的作用还没有减弱，消费和 联系人：傅敏 出口的作用开始提升。物价缓慢上升，涨价动力有所减弱。 TEL：(0731 ※ 10 月新增信贷低于市场预期，但从历史经验来看新增信贷数据在情理 E-mail：fumin@ 之中。货币供应量继续保持高增长，利率走势也较为平稳，流动性充 裕的格局还没有发生转变。 重要数据(2009 年10 月) 工业增加值 16.1％ 固定资产投资 （累计） 33.1％ 社会消费品零售总额 16.2％ 出口 -13.8% 进口 -6.4% CPI -0.5% PPI -5.8% 新增人民币贷款 2530 M1 32.03% M2 29.42% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 国内经济10 月数据点评 事件： 10 月11 日国家统计局、中国人民银行、海关总署发布10 月宏 观经济数据。10 月工业增加值同比增长16.1％，环比增长0.8% （9 月份为环比增长1.1%）。1-10 月份，城镇固定资产投资150710 亿元， 同比增长33.1%，比1-9 月回落0.2 个百分点。10 月份，社会消费 品零售总额11718 亿元，同比增长 16.2%，比上月加快0.7 个百分 点。居民消费价格同比下降0.5%，比上月降幅缩小0.3 个百分点； 环比下降0.1％，上个月为环比增长0.4％。工业品出厂价格同比下 降5.8%，降幅比上月缩小1.2 个百分点，环比增长0.1％，增幅较 上个月减小 0.5 个百分点。M2 同比增长29.42%，比上月末高0.12 个百分点。M1 同比增长32.03%，比上月末高2.53 个百分点。当月 本外币贷款增加3639 亿元，其中，人民币贷款增加2530 亿元，外 汇贷款增加 163 亿美元。10 月份当月我国外贸进出口总值 1975.4 亿美元，同比下降 10.7%；其中出口值 1107.6 亿美元，同比下降 13.8%；进口 867.8 亿美元，同比下降 6.4%；月度出口值连续第4 个月超千亿美元。 点评： 1. 工业生产继续向好。工业增加值从去年10 月开始显著降低， 但今年10 月工作日较去年同期少3 天，削弱了低基数效应的影响。 工业增加值同比增速较上月提高2.2 个百分点，已经回升到去年5、