华泰联合-择时月报(2010年7月)：还是谨慎,但无需减仓-100705.pdf

2010-07-05 金融工程 / 数量化择时 还是谨慎，但无需减仓 ——择时月报 2010 年 7 月 分析师 曹力 SAC 执业证书编号:S1000210020008 摘要 755 -8208 0141 caoli@ 上期我们的择时月报指出 6月需要继续保持谨慎的仓位，耐心等待，这一判断 又被证实是正确的，体现出数量化方法的实效。6 月上证指数，深证成指，沪 深 300 指数的收益分别为-10.1%, -10.6%, -9.7%, 期间投资者只要保持仓位 谨慎就可以减少损失，战胜市场收益。 到 2010年 7月 2日，上证指数的移动 Hurst指数下跌到非常靠近阀值 0.55的 位置，表明市场仍然没有明显的中长线趋势确立，从中长线角度看，2010年下 半年市场震荡格局仍有很大可能会延续。 基于成交量的交易量偏差指标自从 2010 年 1 月初就一直处在悲观的位置，目 前的成交量处于明显的悲观状态，根据历史的经验，在成交量悲观的情形下， 市场的整体收益不会有好的表现，今年以来的走势又一次证实了这一点，投资 者仍然需要保持一份谨慎态度，避免冒进。 其他几个稍微短线一些的指标 XMA， SAR 周线，小朋友指标， 自适应均线都 仍然处在看空位置，建议谨慎的仓位。但是我们也同时关注到这些利用趋势的 指标在看空位置上有所回升，表明看空的程度有所收敛，市场已经经过连续大 幅的下跌，估值已到合理区间，或许市场最糟糕的时段已经过去，回升还没有 开始，在此时我们不建议减少仓位。相反，对能够承受短期下跌的中长线投资 者，我们建议开始谨慎地逐渐吸纳有估值优势的品种，因为统计证明，对于中 长线投资者，在市场的估值低位介入，往往比在估值相对高位时介入要好得多。 投资者如果对我们择时月报给出的指标的每日变化感兴趣，敬请访问我们的网 站量化通：/quant ,那里您将看到我们指标的每日更新，还有其 它我们量化团队的研究的跟踪展示， 而且该网站的内容在不断丰富中。 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 目 录 摘要 1 移动Hurst 指数 3 指标介绍3 指标解读3 XMA 周线 4 指标介绍4 指标解读4 交易量偏差 5