供给侧改革超预期，稀土价格有望崛起同步大市-A.PDF

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2016 年04 月15 日 行业深度分析 有色金属 证券研究报告 供给侧改革超预期，稀土价格有望崛起 投资评级 同步大市-A ■稀土：战略资源意义重大，中国供给垄断优势凸显，控制供给、建立稀土 国际定价权迫在眉睫。稀土是战略新兴产业的关键材料，战略意义巨大；中 维持评级 国稀土资源储量最为丰富，重稀土绝对垄断。但是，中国凭借42% 的资源储 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 量，为全球提供86.4%的产量供应，战略资源贱卖外流难以接受，控制供给、 建立国际定价权已经迫在眉睫 ■稀土行业目前呈现四大特点：一是稀土价格跌入历史大底；二是稀土行业 Tabl e_Chart 行业表现 集中度已经出现明显提升，六大集团占比高达90% 以上；三是稀土企业的盈 有色金属 沪深300 利能力自2015 年起以来却出现了快速恶化；四是出口配合和关税已于去年下 69% 半年取消，稀土资源贱价外流加剧。 51% 33% ■黑稀土劣币驱逐良币导致市场失灵，供给侧改革虽一直在推进，但实际效 15% -3% 果不尽人意。稀土由于其天然的赋存状况和萃取分离方法，极易被私采盗采 -21% 和走私。相比于正规稀土，黑稀土成本低且产量对于价格的弹性极大，这导 -39% 2015-04 2015-08 2015-12 致黑稀土劣币驱逐良币，正规企业难以生存，正常的商业化行为难以维系， 真正具有战略意义的稀土深加工产业难以发展，资源贱价外流严重。针