长沙先导投资控股有限公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 长沙先导投资控股有限公司主体与 相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】209 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 长沙先导投资控股有限公司 （以下简称 “长沙先 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 导”或 “公司”）主要从事湘江新区土地一级开发、 债项信用 城市基础设施建设投资等业务。评级结果反映了2014 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 年，长沙市整体经济和财政实力继续增强，国家级湘 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 江新区的设立为长沙市经济和公司业务发展提供了 12长沙先 良好机遇，公司作为湘江新区重要的土地一级开发和 导债/12 18 7 AAA AA+ 长先导 城市基础设施投资建设主体，继续得到当地政府有力 支持等有利因素；同时也反映了公司业务结构单一， 2014 年营业收入大幅下降，以开发成本为主的存货在 总资产中占比较高，且部分用于借款抵押，对资产流 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 动性产生不利影响等不利因素。长沙市城市建设投资 项 目 2015.3 2014 2013 2012 开发集团有限公司 （以下简称“长沙城投”）对 “12 总资产 479.21 472.06 467.06 343.81 长沙先导债/12 长先导”提供的全额无条件不可撤销 所有者权益 287.06 286.17 285.27 154.24 连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 营业收入 10.33 12.22 64.61 65.20 综合分析，大公对公司 “12 长沙先导债/12 长先 利润总额 0.14 7.67 6.37 5.62 导”信用等级调整为AAA，主体信用等级维持AA，评 经营性净现金流 -7.59 -4.67 6.36 7.96 级展望维持稳定。 资产负债率（%） 40.10 39.38 38.92 55.14 债务资本比率（%） 37.90 36.83 36.83 52.67 有利因素 毛利率（%） 3.16 16.80 7.48 9.86 ·2014 年，省会长沙市整体经济和财政实力继续增强； 总资产报酬率（%） 0.03 1.63 1.36 1.63 ·国家级湘江新区的设立为长沙市经济和公司业务发 净资产收益率（%） 0.05 2.22 2.12 3.64 展提供了良好机遇； 经营性净现金流利 ·公司作为湘江新区重要的土地一级开发和城市基础 - -0.44 0.48 0.55 息保障倍数（倍） 设施投资建设主体，继