中电建水电开发集团有限公司主体与相关债项16年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 中电建水电开发集团有限公司主体与 相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】069 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 中电建水电开发集团有限公司 （原名中国水电建 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 设集团四川电力开发有限公司，以下简称“电建水电 债项信用 开发”或“公司”）主要从事电力生产与销售业务。 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 评级结果反映了水力发电等清洁能源仍面临良好的 简称 （亿元） （天） 级结果 级结果 发展环境，安谷水电站投产使公司收入和利润同比大 15 电建水 电CP002 5 366 A-1 A-1 幅增长，公司装机规模有望持续增长，股东在资本金 和资产重组等方面继续给予公司支持等有利因素；同 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.9 2014 2013 2012 时也反映了公司发电业务仍易受来水情况影响，财务 总资产 302.02 288.83 261.64 230.51 费用较高，受限资产在总资产和所有者权益中占比较 所有者权益 73.96 73.12 71.17 61.71 高等不利因素。 营业收入 16.25 15.12 14.19 15.32 综合分析，大公对公司 “15 电建水电CP002”信 利润总额 1.07 1.34 0.30 2.52 用等级维持 A-1，主体信用等级调整为 AA+，评级展 经营性净现金流 11.55 10.86 10.09 13.46 望维持稳定。 资产负债率（%） 75.51 74.68 72.80 73.23 有利因素 债务资本比率（%） 74.64 73.66 71.73 72.08 ·我国对水电等清洁能源的鼓励政策使水电企业仍面 毛利率（%） 53.32 59.58 59.19 65.76 临良好的发展环境； 总资产报酬率（%） 2.79 3.00 2.97 4.16 ·2015 年以来，安谷水电站的投产使公司的收入和利 净资产收益率（%） 1.31 1.52 0.19 3.76 润同比大幅增长； 经营性净现金流利 1.15 0.88 0.89 1.22 ·公司在全国多省取得电力资源开发权，随着在建机 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 组的投产和电力资产收购的稳步推进，未来装机规 5.21 5.35 5.62 8.37 总负债（%） 模有望持续增长； 注：2015 年9 月财务数据未经审计。 ·公司的股东实力较雄厚，在资金和资产重组等方面 继续给予公司一定支持。 不利因素 ·公司水电站以径流式为主，发电业务仍受来水情况 影响较大； ·公司有息负债规模持续增长，导致以财务费用为主 评级小组负责人：王 丹