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中国经济要为进入中低速增长做好准备等中国经济已经快速增长了30年了，这个势头还能保持多长时间，一般地估计是10年。未来10年到底会发生什么事，有大量的不确实性，但是至少有两点是比较确定的：第一，中国经济将会转入一个中低速期。第二，这个转折时间不会太长。如果说我们采纳一个估计，中国的高速增长如果还能维持10年的话，就要面对两个问题，一个问题就是把高速增长时期这一段时间的潜力挖掘好，使我们的高速增长能够保持时间长一点。第二个问题就是我们要为进入中低速增长期做好准备。 讨论这个问题，我们可以做一个设想，当经济进八中低增长期以后，比如说在6％以下，会发生什么事情?是一个什么样的局面?去年国际金融危机的冲击下，中国经济四季度和今年的一季度总的经济增长率下来了，6％左右，出现了什么事情呢?企业的利润持续减少，财政收入大幅度下滑，就业出了问题，2000多万农民工没工作了。仅仅两个季度，我们就感受到了很大的压力，如果说不是两个季度，是一个常态，怎么办?我这里只讲三个问题： 第一是创新的问题。我们可以提一个比较具体的目标，即当中低速增长出现的时候，大多数企业是能盈利的。前些年曾经有这么一个研究，当中国经济增长速度低于7％或者低于6％的时候，我们大部分企业是亏损的，整个国民经济是不盈利的。而美国的经济发达国家的经济，增长1％、2％、3％是一个常态，但是企业是可以盈利的。这是因为中国的企业主要靠要素的投入和市场容量快速扩张。所以我们现在面临着一个转变，就需要通过创新来提高劳动生产率，来实现新的盈利能力。 第二，金融发展与金融风险防范。美国的金融机构出了问题，中国金融总体上保持健康，但是我们能不能由此得出结论，说中国的金融企业在机制上、效益上比发达国家的金融机构更好呢?我想这个结论恐怕还很难得出。确实，这几年我们的银行业和其他的金融机构在推进改革上有了很大的进展。但是不要忘了中国经济的高速增长，带来一个很好的流动性和很大的业务增长空间。发达国家是宽货币、紧信贷，中国目前银行业却正好相反。因为有这么一个统计，前三季度银行信贷60％是投向各级政府的项目，政府项目是可以承担风险的。这种情况使整个分散风险机制存在着比较大的问题。因为这其中有一些中长期贷款是57年以后要还的，那个时候的回报怎么样呢? 第三，服务业的发展问题。如果说服务业占到50％以上，占到60％或者更高一点，宏观经济增长是多少，一般来讲是6％－5％，中国经济高速增长时期的结束，中低增长时期的到来，伴随服务业加快发展，制造业比例相对下降。如果服务业的发展跟不上，高速增长以后，可能出现一个比较大的下滑，中国现在的服务业面临相当多的问题，开放不足是最大的问题，如果放宽准入，公平竞争，增长的潜力、创新的潜力应该说都是非常大的。 通胀预期管理的六点建议 马　骏 国务院最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断，笔者认为这是非常及时和正确的。 从理论上讲，影响通胀的因素基本因素包括对国内货币政策(尤其是货币增长和实际利率)的预期，对财政政策的预期，对政府救股市、房市的政策预期，对土地供应的预期、和由于汇率政策导致的输入性通胀的预期等。 一、对国内货币政策的预期。历史上，货币(M2)和信贷增长速度如果超过名义GDP增长速度4个百分点左右，CPI上涨幅度一般在可控范围内(如3％以内)。但是，目前M2的同比增长幅度超过今年前三季度名义GDP增速23个百分点，信贷增速超过名义GDP增速27个百分点，表明国内流动性明显过剩。虽然制造业产能过剩、秋粮丰收等因素能部分抑制某些工业品和农产品的价格，但由于货币信贷增长比正常水平高得太多，笔者认为，货币过多是造成通胀预期的最主要原因。 应对措施：今年前九个月M2和信贷高速增长，是已经发生的事实，这个因素导致的通胀预期已经形成，不能逆转。但是，未来的M2和贷款增速是可控的，如果能够在今后几个季度内将M2和贷款增速稳步减缓，就可以抑制通胀预期的进一步发展。 另外，在今后几个月内的政策表述中，不应该过度强调政策的“稳定性”，这将给市场一个这些扩张的政策将不会变化的信号。相反应该开始强调政策的“灵活性”，为在不远的将来政策转向中性作一个铺垫。 二、对国内财政政策的预期。扩张性的财政政策会增加总需求、也是推动通胀预期的一个重要原因。目前，GDP增长已经超过预期目标，就应该及时地退出扩张性的财政政策，年底时将“积极的财政政策”改调为“稳健或中性”的财政政策。笔者预计，如果按照原来刺激计划，通胀预期就将进一步加剧。 对应措施：笔者建议，将2010年中央和地方财政的资本性支出的增长目标定为0－5％。 三、对囤积行为的控制。在房地产领域，“地王”现象是加剧市场对地产价格继续飙升的预期