城商行上市潮起 民资等待掘金.docVIP

城商行上市潮起 民资等待掘金从长线来看，目前进入二线、三线城市的商行，等待业绩提升和引入战略股东上市，对于想投资城商行的民营资本来说是不错的时机。目前资本需要等待的就是城商行股权转让，抑或增资扩股。 多方消息显示，目前金融股权投资正被看作一种新的投资机会，中小型规模的券商和银行的每一轮引资都受到热烈追捧。 8月22日，证监会公告称审核北京银行的首发申请。受此消息刺激，参股北京银行的大恒科技在当日早盘即强势上冲封于涨停。 “城商行所托的金融生态环境很重要，一般的省会城市的商业银行发展潜力比较大。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇在采访中表示，一些经营状况的不太好的城商行，短期IPO的可能性不大，获得回报需待时日。 投资银行家、人民大学经济学博士孙飞也表示：“从长线来看，目前进入二线、三线城市的商行，等待业绩提升和引入战略股东上市，对于想投资城商行的民营资本来说是不错的时机。目前资本需要等待的就是城商行股权转让，抑或增资扩股。” 参股的财富盛宴 9月9日，中国第一大城商行北京银行发布公告，宣布其A股IPO发行价格区间最终确定为11.50元－12.50元/股。专业人士计算，2005年3月ING银行以1.9元/股的价格进入北京银行，即使以北京银行此次IPO申购价计算，ING也至少获益10亿余元。 而8月22日，证监会公告称审核北京银行的首发申请，参股北京银行的大恒科技(600288.SH)在当日早盘即强势上冲封于涨停；6月19日，宁波银行和南京银行过会消息证实后，持有宁波银行1.79亿股的杉杉股份(600884.SH)和第三大股东雅戈尔(600177.SH)以及南京银行股东南京高科(600064.SH)均告涨停，给其股权拥有者带来数十倍于其原始投资资本的投资回报。 对于参股城市商业银行的公司而言，城商行的上市无疑将为其提供一席盛宴。有市场人士分析指出，上市公司获取的银行股股权大多为原始股，其成本十分低廉，但由于所参股银行并非上市银行，不能享受资本市场的溢价效应，从而使得其股权投资的收益大打折扣。而一旦参股银行实现挂牌上市，此前低估的股权投资收益必将成倍放大，因此，此次城市商业银行上市浪潮将直接拓展上市公司参股城商行资产的增值空间。有券商研究机构通过测算指出，仅从此次宁波商行和南京商行上市来看，参股的杉杉股份、宁波韵升、雅戈尔以及南京高科就将直接获得4亿元到30亿元不等的股权投资收益。 两家城商行此前引进的外来战略投资者同样获得了巨额收益。2001年国际金融公司(IFC)以每股1.21元的价格购得南京银行15%股份；2005年10月12日，IFC将10%的股份以每股3.04元转让给法国巴黎银行。南京银行上市当日，IFC的账面赢利近15亿元，法国巴黎银行在两年不到的时间里收益更达到6倍。2006年，新加坡华侨银行以每股2.28元的价格获得宁波银行12.2%的股份，在其上市当日收益增值达到10倍。 事实上，金融股权投资正被看作一种新的投资机会。据了解，目前国内已有上海、南京、西安、济南、北京、杭州、南充、天津、宁波等9家城商行引进了境外战略投资者。普华永道最新报告显示，受规模所限，未来几年，城市商业银行将仍然是外资银行并购的主要对象。 “对于民营资本来说，参股城商行，除了为了获得高额的投资收益，也有一些企业是进行多元化经营战略的需要而涉足金融业。”郭田勇对此评论。 投资的最佳机会 “但从目前来看，东部地区的城商行都为股份制改造准备得差不多了，民营资本再想进入城商行的门槛要相对高一些。”郭田勇说。 对于商业银行来说，引进资本不但要解决资本金问题，管理方法也要引进，所以银行的偏好是其一；地方政府也不能忽视，在城商行参股过程中，也拥有一定的发言权，此为其二；其三是民营资本的意愿。“事实上，管理层的意愿也是比较倾向于有雄厚北京的股东，尤其是金融机构，这对于治理结构优化、银行经营运作都有提升。”孙飞告诉记者，民营资本也要有一定的资质。 然而从投资角度来看，中西部地区的城商行，对于内外资来说也是备受欢迎的。如近日，海特高新（002023）公司决定参与贵阳市商业银行股份有限公司的增资扩股工作，拟认购贵阳商行股份数额为3000万股，认购股金为3900万元。 “其中，获利点就是上市，等待资本溢价的高额回报。”孙飞认为，“从长线来看，目前进入二线、三线城市的商行，等待业绩提升和引入战略股东上市，对于想投资城商行的民营资本来说是不错的时机。比如省会城市的商业银行，都是近期的热点。而地级市的商业银行则是下一步的选择。” 专家一致认为，选择优秀的城市商业银行进行股权投资，是在城商行改制变革浪潮中获取超额收益的重要前提。对此，国务院发展研究中心金融研究所研究员