流动性恢复 大宗商品价格或回升.docVIP

流动性恢复 大宗商品价格或回升受世界经济增长继续放缓的影响，今后一段时间内，国际大宗商品需求可能进一步减弱，价格存在继续下行的压力；但受供给垄断、美元汇率波动和全球金融市场动荡以及地缘政治等因素影响，不排除出现短期内大幅震荡的可能。随着主要经济体救市措施的逐步到位，市场流动性和信心恢复，大宗商品价格在经过深度调整后可能走稳或有所回升。（见下图） 农产品有望提高 2008年上半年，主要农产品期货价格涨势迅猛，纷纷创历史新高，联合国粮农组织（FAO）编制的食品价格指数FFPI（1998-2000年=100）在6月攀升至历史最高点219点。但第3季度以来，各类粮油作物价格均跟随油价从历史高点大幅回落。至11月上旬，玉米、大豆、豆油、小麦价格分别比年初下跌15.7%、26.3%、31.3%和41.6%，只有大米受产出国贸易政策的支撑，仍比年初价格高近60%。 总体来看，预计今明两年主要农产品价格虽有下行压力，但有望稳定在目前水平或有所回升。据FAO估计，2008~2009年度全球粮食产量预计为22.4亿吨，油料作物产量将达到4.3亿吨，分别比上年度增长5.3%和6.6%。 原油价格大起大落 2008年以来，国际油价大起大落。在年初突破100美元/桶大关后，油价迅速飚升。7月11日纽约期货市场主力合约盘中价创下147.27美元/桶的历史最高记录，但仅仅两个多月后，又一路狂泻至90美元/桶附近，虽几经大幅震荡，总体仍趋下行。10月中旬以来徘徊于70美元/桶，最低跌破60美元/桶，为2007年第1季度以来低点。 OPEC和国际能源机构已连续多次调低2009年全球原油供需预测。国际能源机构最近一次报告还首次大幅调低了中国和其他新兴市场的需求增幅，预计2008年和2009年全球原油需求仅分别微增0.1%和0.4%。 有色金属止跌回稳 伦敦金属交易所铜价在7月初创下8940美元/吨的历史新高后，随油价掉头向下，至今跌幅已超过50%。受全球经济增长放慢的影响，铜需求受到严重打击，交易所库存已回升至较高水平。美元汇率出现升势，使计价货币因素对铜价的支撑力度减弱。 除铜外的其他主要有色金属同样也已经过深幅调整，价格虚高成分已被迅速挤出。目前，有色金属市场主要受到世界经济前景不佳预期所主导，随着市场信心的恢复，世界经济特别是新兴市场经济体若能保持一定增长，有色金属价格有望止跌回稳。 纺织纤维及成品需求收缩 近期国际棉价大幅回落，纽约棉花交易所期棉价格已跌破40美分/磅，为近年新低。据国际棉花咨询委员会最新预测，由于其他农作物竞争造成美国等主要产棉国种植面积减少以及不利气候造成的单产下降，2008~2009年世界棉花产量将比上年减少6%，至2470万吨。 与此同时，全球纺织用棉预计为2550万吨，比上年减少3%。库存继续下降，国际市场棉价有望企稳。由于生产成本上升及纺织品服装消费需求收缩，亚洲纺织服装生产和出口商的利润空间将继续收窄。 石化产能较快增长 欧洲仍是世界最大的化工市场，年销售量在4600亿欧元以上，占全球市场总规模的近30%。但同时欧盟对化工医药类商品的贸易壁垒也越来越严格和复杂。欧盟REACH规定，向欧盟出口化工产品的厂商今年6月1日起开始初步登记，12月1日后，未进行初步登记者必须进行正式登记，否则将被取消进入欧盟市场的资格。欧洲化学品管理署还公布了包括16种候选物质的第一份REACH高关注物质名单。虽然高关注物质通报程序相对简单，但已成为出口商证明产品安全性所必须履行的义务。 从全球投资动向看，2008~2011年世界石化产能将有较快增长，而同期需求增长将逐渐放慢。石化产品价格将受到较大压力。预计未来2~3年内，化学品贸易量年均增长率为6%~7%。 铁矿石及钢材总体供应过剩 2008年上半年，钢材价格与铁矿石、焦炭等冶炼原材料价格出现轮番上涨，涨速之快，涨势之猛，几乎到了失控程度。即使经过第3季度的持续下跌，11月初CRU钢材价格指数仍比上年同期上涨14.4%，其中北美、欧洲、亚洲市场分别比上年同期上涨37.2%、19.7%和1.5%。 从今后一段时期看，美国及至全球房地产业的降温、油价持续大幅上涨对汽车市场的冲击以及消费者信心不足影响耐用消费品的销售，最终都将波及到钢铁行业。特别是在前两年钢材价格持续强劲上涨刺激下，全球钢铁产能迅速膨胀，总体呈供应过剩。因此未来钢材价格将比上游资源面临更大下行压力。在矿山行业要求分享更多利益的背景下，钢铁企业的盈利能力将严重受损。（资料来源：商务部） 1