3.《财务管理》第三章-筹资管理.pptx

财务管理;章节目录;第三章 筹资管理;第一节 筹资管理概述;;;;;;五、筹资数量的预测;;;;;例题;例题;;某企业2011年实际销售收入3000000元，资产负债表及其敏感项目与销售收入的比例如图所示，2012年预计销售收入为4500000元，试编制2012年12月31日预计资产负债表并预测外部筹资额。 ;项目;;;;销售百分比优缺点;;;;;;;;例题;年度;第二节 权益资本筹资;;;;;;;;;;;;;;;;第三节 长期债务资本筹资;;3.长期借款合同内容;;;;;;债券发行价格计算公式;;;;;;;;;;;;;;第四节 资本成本;;;;;;;;;;;;;;第五节 杠杆利益与风险;;;;产量;;经营杠杆公式推导;影响经营杠杆因素;;普通股100万股;;财务杠杆系数公式推导;影响财务杠杆因素;结论;;;;复合杠杆系数公式推导;;第六节 资本结构与筹资决策;二、影响资本结构因素 1.企业财务状况 2.企业产品销售情况 3.企业资产结构 4.企业投资者态度 5.企业管理者的风险态度 6.债权人和???用评级机构的影响 7.所得税税率高低 8.利率水平变动趋势 9.行业因素;;举例：某公司筹资有AB两种方案。自由资本100万，可以采取借债和入伙两种模式，预计该项目收益400万，借款利率50%，所得税率40%。假设债务资本筹资X万，权益资本筹资Y万，总筹资T万。求使得总成本最小的X、Y。 总成本=50%·X+60%·Y=50%·X+60%·（T-X）=60%T-10%X 要想总成本最小，则X要足够大，X最大时等于T，此时总成本=50%T ;;;;;由于负债增加引起股东要求收益率增加，负债成本低所增加的收益正好被股本成本上升的支出所抵消，所以负债不能增加企业价值，也不影响企业的加权平均成本。;;;企业由于负债而少支付所得税成为税收屏蔽作用，负债越多，税收屏蔽作用越大，企业因此而增加的价值越大。;;;;;;;