华电子公司项目分析报告.pptVIP

计算项目的全部现金流量 项目 第0年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投资 -12000 营运资金垫付 -3000 营业现金流量 2400 3820 3840 3860 3780 终结现金流量 6000 现金流量合计 -15000 2400 3820 3840 3860 9780 计算该项目的净现值 年 现金流量 PVIF 现值 0 -15000 1 -15000 1 2400 0.909 2182 2 3820 0.826 3155 3 3840 0.751 2884 4 3860 0.683 2637 5 9780 0.621 6074 1932 以东华公司为主体作出评价，该调整后的投资项目有净现值1932万元，说明是一个比较好 的投资项目，可以进行投资。 * 此次调整，只是视同完全内部交易而进行的（提高实现的可能性，视同内部的收益分配），以各方为主体的评价都是以关联方为交易对象，但在实际中，外部的影响很大，如能更好的利用外部资源，项目会出现更好的净现值。 调整后的回收期法测算 评价主体 期初流出 1期流入 2期流入 3期流入 4期流入 5期流入 余额 东方 -6000 1660 1348 1036 724 3412 2180 浦华 -6000 2790 1178 666 154 3042 1733 东华 -15000 2400 3820 3840 3860 9780 2700 对三方来说,都是可行的。 调整后的内部收益率法 评价主体 折现率 内部收益率 差值 东方 10% 10.09% 0.09% 浦华 10% 10.03% 0.03% 东华 10% 14.00% 4% 以内部收率法测算，均可行。 * 净现值改善 东方公司 净现值2345万元 浦华公司 东华公司 折现率8% 折现率12% 折现率10% 净现值-131万元 净现值-440万元 净现值2345万元 净现值-790万元 净现值248万元 折现率10% 折现率10% 折现率10% 计算方法改善 净现值15万元 现金流 调整 净现值65.67万元 净现值1932万元 现金流 调整 现金流 调整 * 项目可行!!! * 内部收益率改善 东方公司 内部收益率14% 浦华公司 东华公司 折现率8% 折现率12% 折现率10% 内部收益率 10.09% 内部收益率 10.03% 内部收益率 15.28% 内部收益率 7.47% 内部收益率 9.29% 折现率10% 折现率10% 折现率10% 现金流改善前 现金流改善后 * 项目可行!!! * ③在实际的过程中，对现金流量的筹划对项目运作产生很大的影响，在付现的环节和收入的环节做好分析，可以使一个好的项目锦上添花。 ④也可用优化公司战略来提高企业的盈利水平，降低企业的付现成本，以增加企业投资项目的净现值，可以有下列措施： A、率先推出新产品 B、建立比竞争对手以更低成本提供产品和服务的核心竞争力。 C、设置其他公司难以有效竞争的进入壁垒。 D、革新现有产品以满足市场中沿未足的需求 E、通过创意广告和强势营销网以创造产品多样化 F、变革组织结构，以利于上述策略的有效实施。 4、当从不同主体进行评价时，如果出现矛盾时，我们认为应从项目本身进行评价，在综合考虑影响因素的情况下确定方案。 5、我们认为项目是可行的，最后的结果应是通过投资方案。 * 三、几个提示： 1、项目财务分析的目的在于最大限度的提高项目收益，以较节省的投资、较快的时间、较少的投入获得最大的产出收益。项目的财务分析主要有项目财务收益分析和项目财务风险分析两个方面。目前在项目财务分析中有动态分析和静态分析、定量分析和定性分析、全过程效益分析和阶段效益分析、宏观效益分析和微观效益分析、价值量分析与实行量分析、预测分析与统计分析等方法。现金流贴现技术是项目财务分析的基本方法， 它联系项目风险进行项目财务分析进而进行决策。从案例中可以看出，浦华公司的加权平均资本成本高出其余两公司，说明其资本成本中，权益资本所占的比重要远远大于负债资本所占的比重，没能利用税盾效应来为公司增加价值。浦华公司改应变资本成本高的办法有两种：一是改变当前的资本结构，增加负债；二是提升企业资本的流动性，相同创利能力的次数增加以降低企业成本。 2、在资本预算中运用企业的资本成本可能会导致错误的决策。由于不同项目的风险是不同的，公司所有的项目都按同一个折现率折现，就会出现偏差。就会过多接受高风险的项目，过多拒绝低风险项目。 * 3、在处理现金流贴现时， 选择贴现率调整风险时必须要考虑不同阶段的风险。对于许多生产投资项目而言， 随着现金流量的远去风险逐渐加大是对的， 但对于分阶段投资的项目而言， 情况就不是这样。根据学习曲线的原理， 在不同时间的随着项目人员对技术的掌握、对设备的