第二章文献探讨第一节动能现象相关文献.PDF

第二章 文獻探討 過去關於動能策略的文獻非常豐富，在此選取過去幾年間與本論文研究方向 較為相近的數篇文獻，並分為 1.動能現象相關文獻以及 2.解釋動能現象之原因 相關文獻分別討論。而動能現象相關文獻裡又分為 1.價格與產業動能策略以及 2. 52週高價與其他動能策略；解釋動能現象之原因相關文獻則分為 1.行為財務 學觀點以及 2 . 公司特徵觀點 3. 其他觀點。 第一節 動能現象相關文獻 一、價格與產業動能策略 Jegadeesh and Titman (1993)研究 1965 至1989 年間在紐約證券交易所與美國 證券交易所的股票，採取投資組合形成期與持有期分別為 3 、6 、9 與12個月， 則會有 16種不同投資期間組合，進而以均等權重的方式買入形成期報酬率最佳 的 10%股票即贏家組合( ) 以及放空形成期報酬率最差的10%股票即輸家組合( ) ， 並且每個月重組投資組合的標的(rebalance) ，意即會有5個月的重複期間 (overlapping) ，一般視為此法為價格動能策略或稱JT 法。接著計算持有期投資組 合的平均月報酬率。在形成期